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    世界即时看!华测导航(300627):业绩预告符合预期 2023年看好乘用车业务

    2023-01-12 09:30:07  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  

    预告盈利同比增长20.61%-25.71%

    公司发布2022 年年度业绩预告:预计2022 全年实现归母净利润3.55-3.70亿元,同比增长20.61%-25.71%;预计2022 全年实现扣非净利润2.79-2.94 亿元,同比增长21.15%-27.66%,公司业绩预告基本符合我们预期。

    关注要点


    (资料图)

    疫情下保持平稳经营,实现业绩稳健增长。2022 年,疫情对公司业绩造成了一定程度的影响,公司通过降本控费,优化产品及解决方案,实现了业绩的稳健增长。单季度来看,4Q22 公司净利润中枢为1.42 亿元,同比增速中枢为21.18%,扣非净利润中枢为1.26 亿元,同比增速中枢为24.05%。2022 年,公司推出视觉RTK等新品,并取得大地测量甲级测绘资质证书,开始提供CORS账号服务;AU20、“华微3 号 Pro”等激光雷达和无人船新品持续打开市场;水利监测领域,1H22 已在全国在400 座水库安装监测设备超过2000 余套;乘用车领域取得比亚迪、长城的定点供应资格。

    2023 年公司基建地产业务下游需求有待观察。2022 年疫情对基建地产行业测绘装备需求影响负面,展望未来:1)国内基建地产方面,根据中国人民银行数据,12 月新增中长期贷款1.21 万亿元,同比多增0.87 万亿元,主要由政策驱动所致。我们预计2023 年下游工程端的资金到位情况较2022年会有所改善,2023 年基建实际开工情况将好于2022 年,但中金地产组预计2023 年地产新开工面积同比减少7%,地产端的低迷使得终端工程量需求仍显不足。2)海外需求方面,在宏观政策紧缩的背景下,Off-highway预计2023 年海外工程机械市场萎缩8%,但我们认为公司测绘装备产品凭借渠道布局优化、产品竞争力提升等因素,有望继续保持高速增长。

    2023 年乘用车业务有望成为重要的增长极。根据中金汽车组预测,2023 年国内新能源车销量有望突破900 万辆,同时随着全球范围内高级别自动驾驶法规加速落地,汽车智能化趋势有望加速。我们认为公司在GNSS高精度定位算法、惯导标定、卫惯紧耦合算法、GNSS增强系统等领域布局多年,可以提供包括组合导航接收机、模块、天线、算法在内的全面的解决方案。

    目前,公司产品已经定点多家汽车厂商,我们认为乘用车业务有望在2023年为公司带来收入贡献,成为新的增长点。

    盈利预测与估值

    由于4Q22 疫情对公司业务开展造成一定影响,我们下调2022 年2%至3.63 亿元,维持2023 年业绩预测,引入2024 年净利润预测6.42 亿元。当前股价对应31 倍2023 年市盈率,维持跑赢行业评级和39.44 元目标价,对应44 倍2023 年市盈率,较当前股价有39%的上行空间。

    风险

    经济复苏不及预期。

    关键词: 同比增长 解决方案 经济复苏

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