世界看点：电气设备行业周报：硅料价格拐点逐渐明确 美国光伏市场需求曙光初现

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投资要点

锂电：海 外户用储能需求持续旺盛。年初以来能源价格上涨为户储发展提供了良好的环境。

产业逐步具备经济性的同时，各国政府也在通过政策补贴积极推动行业发展，展望明年来看IRA 政策的执行有望为美国户储市场发展加速提供进一步支撑。除欧美、日本、澳大利亚等传统市场外，近年来光照资源较为丰富的巴西、印度、越南等新兴市场的户用储能装机也在加速成长，未来随着技术进步和原材料价格回落，户用储能系统的成本有望进一步下降逼近新兴市场电价对应的成本线，届时新兴市场的配储需求有望得到加速释放，户用储能中长期空间清晰。

光伏：硅料价格进一步松动，美国光伏市场打开曙光初现。本周，硅料价格进一步松动，硅片报价再度下行，电池、组件价格也初现松动迹象，美国需求方面，使用瓦克硅料生产的晶科能源组件已获准进入美国市场，预计后续美国光伏市场需求有望释放；我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，参考去年产业链博弈情况，尽管在发展过程也出现了短期波动，最终装机需求仍然达到175GW，在此背景下，我们持续看好今年以及明年行业装机需求放量。在产业链价格剧烈波动的情况下，头部一体化企业的供应链优势将更加突出，我们认为高成本压力下，单一化组件小厂将加速出清，有利于行业集中度进一步提高，头部厂商或将受益。

风电：大型风光基地稳步推进奠定未来风电装机基础。据全国新能源消纳监测预警中心，第一批大型风光基地项目已全部开工建设，预计在2022 和2023 年陆续并网；部分第二批大基地项目已开工；第三批大基地项目正式启动申报，预计不晚于明年上半年开工建设，2024 年底前并网。源网荷储、离网制氢及100%消纳项目成为部分省份第三批风光基地的优先申报项目。10 月风电装机数据有所下滑，根据国家能源局，2022 年1-10 月份，全国风电新增装机21.14GW，同比增长10%；2022 年10 月全国风电新增装机1.94GW，同比下降31%； 22Q3 风电月度新增利用小时持续改善。2022 年1-10 月份，全国风电设备累计平均利用1817 小时，比上年同期减少10 小时。

氢能：可再生能源制氢产业确定性不断增强，下游储运及消纳等不断突破，内蒙古及周边正逐渐形成绿氢制取-运输-应用产业链闭环。根据氢云链，中石化将投资200 亿 元用于在内蒙古乌兰察布建设绿色电力和氢能综合项目。该计划包括陆上风电制氢一体化工程和输氢管道。这条输氢管道长达400 公里，将连接乌兰察布的制氢厂和中石化在北京的燕山石化，管道的年吞吐量为10 万吨氢气。12 月1 日三一重能公告，将在巴里坤哈萨克自治县投资90 亿元，规划建设年产能200 万千瓦大兆瓦智能风电装备制造产业园（主机、叶片）、50万千瓦风储新能源项目及100 万千瓦风电制氢制氨项目，依托巴里坤县化工企业对绿氢绿氨的需求及煤化工对氢燃料重卡的应用场景，形成地方消纳示范项目。

投资建议：锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局，盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能，推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气，以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手，看好Q4 需求释放，电池新技术降本增效为企业带来超额收益，以及近期电池价格相对坚挺为专业化电池环节带来的利润弹性，推荐TOPCon 新技术放量的晶科能源以及专一化电池企业钧达股份；看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业，推荐阳光电源，禾迈股份，建议关注锦浪科技，固德威，以及海外户用光储确定性较强的德业股份，昱能科技；风电行业估值处于历史低点，随着下半年行业开工增加，推荐成本控制及传导能力较好的企业，建议关注金雷股份、日月股份、三一重能、海力风电、东方电缆；氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现，建议关注科威尔、美锦能源、亿华通。

风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。

关键词： 建议关注 新兴市场 晶科能源