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    日月股份(603218):盈利能力持续改善 期待下半年风电放量

    2023-09-08 17:44:26  |  来源:华金证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    投资要点

    事件:公司发布半年度报告,23H1 实现营收23.97 亿元,同比增加17.5%;实现归母净利润2.91 亿元,同比增加184.6%;实现扣非归母净利润2.57 亿元,同比增加435.9%。其中,23Q2 实现营收13.24 亿元,同比增加25.0%,环比增加23.4%;实现归母净利润1.60 亿元,同比增加273.2%,环比增加21.5%,实现扣非归母净利润1.45 亿元,同比增加564.5%,环比增加28.8%。

    产销率稳定,盈利能力改善明显。报告期内,公司产销率基本处于稳定的水平,在巩固国内市占率的条件下,重点做好国内外客户大型化产品试样开发工作,为实现批量供货做好技术和资源准备。公司持续研发大兆瓦风电产品、稳步提升铸造产能、推进精加工产能建设,并且不断改进熔炼材料替代方案、造型材料消耗优化,实现降本增效, 2022Q1-2023Q2 毛利率分别为8.73%、10.16%、11.87%、18.11%、20.40%、22.52%,连续逐季修复明显。根据国家能源局数据,23 年1-7 月全国风电新增并网量26.31GW,同比增长76%,其中,7 月新增并网量3.32GW,同比增长67%,下半年风电装机景气有望提升,随着公司产能稳定扩张,盈利能力有望持续增强。

    大兆瓦、精加工产能持续释放。截至报告期末,公司已具备年产70 万吨、最大重量130 吨的大型球墨铸铁件铸造能力,以及年产32 万吨的精加工产能。甘肃日月年产20 万吨(一期10 万吨)风力发电关键部件项目建设在2023 年3 月进入试生产阶段;公司新增规划的13.2 万吨铸造产能在2023 年4 月进入试生产阶段;年产22 万吨大型铸件精加工项目建设在办理好土地及各项手续后,稳步有序推进。

    期间费用控制得当,研发投入加大。报告期内,公司期间费用率7.16%,同比增加0.73pct,投入研发费用1.25 亿元,同比增加21.81%,公司围绕以球墨铸铁件为主的产品核心技术和关键技术,研发核电乏燃料转运储存罐,填补国内空白,高端合金钢产品通过近两年的培育,在技术和市场拓展均获得了较好的进展,进一步优化和丰富产品线,增强抗风险能力。

    投资评级与估值:随着公司铸造产能稳定扩张,看好公司持续增强盈利能力。考虑到上半年风电行业情况,我们调整盈利预测,预计公司23-25 年归母净利润分别为7.88、10.37 和12.51 亿元,对应EPS0.76、1.01 和1.21 元/股,对应PE21、16和13 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:1、原材料价格波动;2、风机装机不及预期;3、行业竞争加剧。

    关键词:

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