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    道通科技(688208):数字维修恢复增长 充电桩乐观推进

    2023-08-28 16:46:15  |  来源:国信证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    收入利润快速增长,毛利率受产品结构影响。2023 年上半年公司实现收入14.48 亿元,同比+40.13%;实现归母净利润1.89 亿元,同比+120.69%;实现扣非归母净利润1.90 亿元,同比+156.06%。单二季度,公司实现收入7.41亿元,同比+42.67%;实现归母净利润1.17 亿元,同比423.78%。2023 年上半年公司毛利率为54.12%,同比下滑4.28 百分点,主要由于公司充电桩业务增长较快,充电桩毛利率较诊断产品低所致。上半年公司研发管理销售三项费用率整体下降11.3 百分点,主要受益于公司充电桩业务规模逐步增加,摊薄费用所致。

    研发投入保持在平稳水平,充电桩产品逐步完善。报告期内,公司研发投入2.75 亿元,同比减少2.9%,占营业收入的比例为19.03%。截止2023 年6月末公司研发人员为912 人,占公司员工总数的59.3%。报告期内,公司发布包括AC Ultra 欧标系列、AC Lite 电商系列、AC Elite CTEP & AC UltraCTEP(符合加州商用应用场景)系列产品、DC Fast PTB(德国)等新产品,以上产品快速通过了海外多国认证,包括美国UL、CSA、能源之星(EnergyStar)认证及欧盟CE、UKCA、MID 认证等,并成为国内率先符合CTEP、NTEP和PTB 要求的产品。同时公司持续开发道通充电云平台相关功能,目前已构建充电运营、远程运维、充电APP 三大产品。

    充电桩品牌逐步建立,海外订单陆续落地。2023 年上半年,公司积极参与49 场全球充电桩相关展会,积极打造品牌影响力。公司同时建立了多个国际示范站,包括美国乔治亚州,荷兰阿姆斯特丹,比利时布鲁塞尔,爱沙尼亚塔林,荷兰蒂尔堡,澳大利亚悉尼,新加坡,马来西亚,泰国,印尼,迪拜等地。预计随着新能源汽车销量的快速增加,海外充电桩市场需求释放,公司有望把握行业机遇,实现快速增长。公司上半年已在多国实现了销售突破,陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付。当前交流桩交货周期约1-2 月,直流桩交货周期约3-6 月。

    风险提示:宏观经济形势波动风险、海外充电桩需求不及预期等风险。

    投资建议:维持“买入”评级。预计2023-2025 年归母净利润3.91/5.50/9.17亿元,同比增速283.2%/40.8%/66.6%;摊薄EPS=0.87/1.22/2.03 元,当前股价对应8 月25 日PE=29.2/20.8/12.5x。

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