策略研究：新股精要-国内领先的笔记本和消费电子连接器生产商信音电子

(资料图)

本报告导读：

信音电子（301329.SZ）是全球知名的笔记本电脑连接器制造商，截至2022年共有24个料号的USB4的产品通过该认证，通过的料号数量排名第一，公司积极拓展汽车连接器业务，有望乘新能源汽车发展东风进一步实现业绩增长。2022年公司实现营收/归母净利润为8.74/0.96 亿元。截至6 月23 日，可比公司对应22/23/24 年平均PE分别为36.75/21.16/16.20 倍（均剔除负值、极端值）。

摘要：

公司核心看 点及IPO 发行募投：（1）公司是国内领先的笔记本和消费电子连接器生产商，积极拓展汽车连接器领域，有望成为公司新业绩增长点。（2）公司本次公开发行股票数量为4300.00 万股，发行后总股本为17020.00 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.26%。公司募投项目拟投入募集资金总额5.11 亿元，本次募集资金将投资于连接器扩产项目和研发中心项目。本次募集资金投资项目具备良好的市场前景和盈利能力，项目实施后，将扩大公司现有产能，提升自动化生产水平，提高技术研发创新创造能力，对公司经营成果和财务状况产生积极影响。

主营业务分析：受下游笔记本电脑需求变化影响，公司配套连接器产品收入波动，2021 年收入快速增长而2022 年营收及归母净利润均有所回落。由于人民币兑美元汇率变动以及大宗商品原材料价格上涨，公司毛利率呈现小幅下滑趋势。

行业发展及竞争格局：连接器下游应用行业广泛、市场空间广阔，叠加我国产业政策支持深化利好，共同推动连接器行业快速发展。下游笔记本电脑行业、消费电子行业以及汽车行业连接器需求可观，为连接器行业发展带来新机遇。科技水平要求提高协同连接器下游应用行业需求扩张共同推进连接器行业集中度上升。公司是全球知名的笔记本连接器制造商。

可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2023 年6 月23 日）静态市盈率为35.04倍。根据招股意向书披露，选择立讯精密（002475.SZ）、得润电子（002055.SZ）、兴瑞科技（002937.SZ）、胜蓝股份（300843.SZ）、创益通（300991.SZ）作为可比公司。截至2023 年6 月23 日，可比公司对应2022 年平均PE（LYR）为36.75 倍（剔除负值得润电子、极端值创益通），对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为21.16 倍和16.20 倍。

风险提示：1）市场竞争加剧的风险；2）笔记本电脑连接器收入下滑的风险。

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