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    科华数据(002335):新能源+海外业务高增 全年业绩有望超预期 环球速看

    2023-05-09 21:35:54  |  来源:中国银河证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    23Q1业绩超预 期,新能源业务持续放量,海外业务营收质量高增。

    公司发布2022 年年报及2023 年一季报,2022 年公司实现营业收入56.48 亿(YoY+16.09%),归母净利润2.48 亿(YoY-43.40%),毛利率29.47%(YoY+0.26pct),净利率4.69%(YoY-4.53pct);2023 年一季度实现营收14.90 亿(YoY+50.02%),归母净利润1.44 亿(YoY+46.32%),毛利率29.72%(YoY-2.74pct),净利率9.89%(YoY-0.35pct)。我们认为公司2022 年及2023Q1 增长主要原因为公司海外市场及新能源业务增速较快,同时海外业务实现营收利润双增,引领2022 年公司整体增长。

    数据中心+新能源+智慧电源协同发展。分业务方面,公司新能源产品实现营收及利润双增,全年实现营收17.69 亿(YoY+166.96%),同时毛利率相对较稳定, 2022 年板块毛利率为23.15% ( YoY-0.72pct),在光伏、储能及可再生能源等领域深度布局;数据中心领域,公司稳定增长,在UPS、微模块数据中心金融行业市场份额居首,积极布局重要客户如腾讯、京东及三大运营商等,当前公司在北上广等地拥有9 大数据中心,运营机柜数量达3 万余个,且在全国10 个城市运营20 多个数据中心,智慧电能方面,公司模块化UPS市占率全国居首,全球第四,且行业成长空间充足。

    新能源业务持续拓展,经营状况向好,维持对公司“推荐”评级。

    我们认为公司三重业务持续稳定发展,新能源业务作为增长新引擎,在公司传统业务稳定发展的基础上,有望引领公司业绩持续向好。结合公司2022 年度业绩,我们给予公司2023E-2025E 年归母净利润预测值为6.68 亿元,9.33 亿元,12.63 亿元,对应EPS 为1.45元、2.02 元、2.74 元,对应PE 为28.61 倍、20.48 倍、15.13 倍,维持对公司“推荐”评级。

    风险提示:应收账款风险,业务拓展不及预期,国内外政策风险。

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