• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    广汽集团(601238):Q1业绩承压 埃安表现强劲

    2023-05-09 21:34:56  |  来源:东方财富证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    Q1 业绩承压,自主品牌埃安表现亮眼。2023 年Q1,公司实现营业总收入265.57 亿元,同比+14.1%,环比-10.4%;归母净利润15.4 亿元,同比-48.9%,环比+25453.4%;扣非净利润14.3 亿元,同比-50.5%,环比+719.6%。主要原因是合资品牌盈利能力承压,2023 年Q1 公司对联营企业和合营企业的投资收益为29.2 亿元,同比-29.4%,环比+45.8%。2023 年Q1,公司汽车产销为56.39 万辆和53.99 万辆,分别同比-6%和-11%。自主品牌广汽埃安表现强劲,2023 年Q1 广汽埃安累计产销为8.74 和7.83 万辆,分别同比+99%和+74%。

    费用结构优化,持续加大研发力度,打造全栈自研科技优势。2023年Q1,公司销售/管理/财务费用率分别4.01%/3.08%/-0.14%,分别同比下降0.95、1.03 和0.16pct,研发费用为3.97 亿元,同比+64.73%,研发费用率同比+0.46pct。目前,公司拥有知识产权2.05 万件,其中全球累计有效专利申请1.56 万件,已经掌握覆盖整车及动力总成、新能源“三电”、智能网联等关键核心零部件技术。


    (相关资料图)

    重磅新车发布,同步提升埃安高端化+传祺混动化,边际收益有望改善。作为首款搭载AEP3.0 纯电平台及星灵架构的量产车型,广汽埃安旗下Hyper GT 于2023 年4 月开启预售,有望打开25-30 万级中高端纯电市场,带动埃安品牌向上发展。同时,广汽传祺首款插电混动新车型、全新旗舰MPV 传祺E9 也开启预售,有望提升平均单车价格,并且加快混动化进程。

    两田不断加快电动化进程,优化产品矩阵。2023 年3 月,广汽本田实现销量7 万辆,同比-8.8%。2023 年广汽丰田将发布并升级12 款双擎产品,实现TNGA 车型全系智能电混化,加速导入bZ 纯电系列产品,计划到2025 年纯电车型销售占比达到20%以上。2023 年Q1 广汽本田亮相全新一代雅阁e:PHEV 并开启预售,首发Honda e:N 第二弹、第三弹车型,计划到2027 年推出五款纯电车型。此外,广汽本田将投入一个全新低碳电动车工厂,计划于2024 年投产,年产达到12 万辆。

    对外投资布局新科技,海外出口有望成为新增长点。2023 年2 月,广汽资本与广州产投共设300 亿规模“汽车产业发展基金”,将重点投资能源生态、智能网联、汽车芯片三大领域。2023 年Q1,公司累计出口汽车1 万辆,同比+74.5%。此外,2023 年后,广汽本田也正式开启整车出口业务,奥德赛车型将于2023 年下半年正式出口日本,未来广汽本田也将推进面向其他国家的出口业务。

    【投资建议】

    公司是国内大型股份制汽车企业集团,近年来凭借先发优势、雄厚的资金实力、持续的技术积累以及较好的产品矩阵,在中国整车市场中获得一席之地。

    短期来看,公司顺应市场发展趋势,不断推出纯电动车型和混动车型。长期来看,公司资金实力雄厚,产品矩阵全面,且不断推出的高售价新车型,有望实现市场份额的提升。综合考虑公司经营状况和市场前景,我们维持2023-2025 年公司营收分别为1306.36/1505.42/1691.46 亿元,同比增长分别为18.75%/15.24%/12.36%;归母净利润分别为103.55/125.68/134.35亿元,同比增长分别为28.35%/21.36%/6.90%;EPS 分别为0.99/1.20/1.28元,对应PE 为11/9/9 倍,维持“买入”评级。

    【风险提示】

    汽车行业竞争加剧;

    交付能力不及预期;

    新车型销量不及预期。

    关键词:

    上一篇:浙文互联(600986):定增正式获批 AI赋能加速增长 天天热议    下一篇:最后一页