银行2022年报债券投资解读：交易特征提升 负债压力不大 焦点讯息

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本报告导读：银行年报显示其对债券资产的配置力量可能增加，负债端风险较小但短期流动性有隐忧。银行类债券资产风险较小，价值稳固。

摘要：

分析2022年银行年报和部分已经发布的2023年一季报，可以发现银行债券投资业务中，资产端呈现整体投债比例下行，部分银行AC账户持仓减少的现象。

暗示贷款对银行债券投资的挤占确实存在，后续随着贷款需求的减退，债券配置力量可能增加。同时受到盈利压力的影响，部分银行（特别是城商行）投债行为转向更偏好交易而非配置。

负债端金融债发行量小幅上升，中小银行压力相对较大，但二级债占比较低。且二级债对银行资本充足率贡献度也相对比较低，银行类资产的安全性较高。流动性指标表现较好，但仍有短期流动摩擦的隐忧。

多数银行相较于去年同期债券投资收益率有所降低，降低幅度和节奏有所不同，城商行下行幅度较大。但相应的信用风险也有所下降，城商行降幅明显。

在这种情况下，银行类债券资产整体风险仍然偏小，二级资本债特别是相对低评级债种仍有配置价值，主要原因包括：供给规模不大，但银行配置需求较高；二级债性价比高于普通金融债；部分低评级二级资本债流动性较好；部分内陆地区银行资本充足率较好，但二级债利率较高，有较好的配置价值。

风险提示：银行年报数据具有滞后性，未完全统计所有银行业绩情况。

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