华依科技(688071)：业绩符合预期 未来成长可期

(资料图)

事件：①2023 年4 月28 日，公司发布2022 年年度报告。2022 年，公司实现3.37亿元营业收入，同比增长5.02%；归母净利润为0.36 亿元，同比下降37.32%。

毛利率为49.71%。 ②2023 年4 月28 日，公司发布2023 年第一季度报告。报告期内，公司营业收入1.03 亿元，同比增长105.79%；归母净利润为0.12 亿元，同比增长428.72%。毛利率为42.72%。

公司研发投入持续增加，管理层级规模扩大，多项支出使2022 年公司净利润承压。2022 年，公司为更好适应拓宽原有业务扩大规模以及新业务拓展需求，增加经营管理投入并吸纳更多优秀管理人才加入公司；同时加大研发投入，研发团队持续壮大。2022 年公司研发投入共0.32 亿元，同比增长20.89%；研发人员薪酬共0.28 亿元，同比增长24.65%。同时股权激励费用与债务融资成本等多项费用也对本期净利润下降产生较大影响。

2023 年一季度业绩符合预期，同比扭亏为盈。2023 年Q1，公司实现营业收入1.03 亿元，同比+105.79%；实现归母净利润0.12 亿元，同比扭亏为盈。预计未来随着公司实验室的持续扩张，以及2022 年建设完成的智能驾驶测试场地开始贡献收入，高精度惯导获得产品定点等因素的驱动，未来有望保持增长态势。

盈利预测与估值：预计公司2023-2025 年净利润为1.16/1.83/2.55 亿元，对应5月4 日收盘价PE 分别为35/22/16X。公司目前现有的主营业务有望核心受益于我国新能源汽车行业的快速发展，惯导业务未来市场空间超百亿元，且公司具有先发布局卡位优势。持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车需求不及预期风险；研发投入不足及技术更新迭代的风险；产能扩建不及预期风险

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