2023年一季度固收类公募基金盘点与市场聚焦：权益仓位上升 关注中特估和FOF重仓标的_全球播报

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2023 年一季度末公募固收类基金规模为8.16 万亿元，总规模与2022 年末持平。各类基金均有超过75%产品取得正收益，可转债基金收益表现亮眼。资产配置方面，二级债基与偏债混合型基金股票仓位整体提升。随着基金一季报披露完成，建议关注FOF 基金重仓的固收基金与“固收+”基金对“中特估”概念的配置情况。

截至2023 年一季度末公募固收类基金规模为8.16 万亿元，总规模与2022年末持平。截至2023 年一季度末，国内公募固收类基金管理规模与管理份额分别达到8.16 万亿元和7.53 万亿份，相较2022 年末无明显变化。细分产品线上，偏债混合型基金规模、份额持续下降，含权债券型基金与短期纯债型基金规模稍有提升。

竞争格局：头部基金公司份额占比稳定，富国基金与招商基金二级债基管理规模明显增长，长信基金与嘉实基金短期纯债型基金规模增长较多。自2020 年以来，固收类基金头部10 家公司管理规模集中度相对稳定，规模合计占比维持在35%左右，招商基金、易方达基金与博时基金管理规模依旧保持前三。头部管理人规模变动看，富国基金、招商基金二级债基规模增长近50 亿元，长信基金、嘉实基金短期纯债型基金规模增长超170 亿元。

基金业绩盘点：各类基金均有超过75%产品取得正收益，可转债基金收益表现亮眼。2023 年一季度债市回暖，中长期纯债型基金与短期纯债基金收益率中位数分别为0.96%、0.95%。偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金在2023 年一季度中收益率中位数分别为1.64%、1.48%、1.72%。可转债基金收益表现亮眼，但回撤较大，平均收益率为4.34%，平均最大回撤为5.16%。

首发市场：一季度新发规模达1801 亿元，一级债基发行占比大幅提升。

2023 年一季度固收类基金新发规模达1801 亿元，同比增长26.4%。新发规模主要由中长期纯债型基金与混合债券型一级基金贡献。受益于混合估值创新产品发行，一季度混合债券型一级基金发行占比由去年的1.58%提升至24.80%，且平均募集规模大幅提升至49.63 亿元。

基金资产配置：二级债基与偏债混合型基金股票仓位整体提升，两类基金大幅加仓电子、计算机、通信与传媒行业，减仓电力设备及新能源、银行、非银行金融、房地产行业。一季度定开与非定开债券型基金杠杆率普遍有所提升。偏债混合型基金、混合债券型二级基金平均股票仓位在2023 年一季度分别提升2.2、0.69 个百分点，达到22.9%、14.1%。2023 年一季度，偏债混合型基金加仓幅度前三的行业依次为电子、计算机、农林牧渔，分别加仓2.31、1.57 与1.23 个百分点；二级债基加仓幅度前三的行业依次为计算机、电子、通信，分别加仓2.43、2.02 与1.71 个百分点。

固收基金市场聚焦：1）债券基金迎来新监管要求，AAA 评级以下信用债投资比例进一步受限，对于债券型基金信用债投资的新限制在一定程度上降低了非专业投资者的债基投资风险。2）“中特估”概念整体风格偏向价值，与“固收+”的中低风险偏好、价值投资理念相契合，建议投资者关注“固收+”基金的 “中特估”概念配置情况与相关投资机会。3）公募FOF投研团队作为“专业买手”具有较强的基金研究与跟踪能力，因此我们认为公募FOF 基金对于固收基金的重仓情况具有一定的参考价值。

风险因素：市场系统性风险；政策、监管规则超预期变动；行业实际发展不同程度偏离主观判断。

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