• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    每日焦点!振华风光(688439):22年业绩同比增长71% 新品实现大幅增长

    2023-04-13 16:23:08  |  来源:东方证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    事件:公司发布22 年年报及23 年一季度业绩预告,22 年全年实现营收7.79 亿元(+55.05%),归母净利润3.03 亿元(+71.27%);22Q4 实现营收2.04 亿元(+86.82%),归母净利润0.76 亿元(+258.87%)。预计23Q1 实现营收3.1~3.25 亿元(+67.45-75.55%),归母净利润1.2~1.3 亿元(+ 38.59-50.14%)。

    22 年业绩高增长、盈利能力持续提升,23Q1 在高基数上继续保持高增。国内高可靠集成电路市场持续向好,22 年公司销售订单快速增长,信号链和电源管理器类产品销售收入均同比大幅增长,其中轴角转换器营收同比+279%。业绩增速显著高于营收增速,净利率达43.46%(+6.10pct),主要由于:① 毛利率提升至77.39%(+3.40pct),主要系公司通过工艺技术改造,以规模效应释放带动降本增效;②除研发费用率外,各项费用率均有所降低,期间费用率降至27.83%(-0.71pct)。

    公司发布经营计划,预计23 年实现营收+35%以上,利润总额+35%以上。

    存货较年初大幅增长83.48%预示下游高景气。22 年年末公司存货为6.43 亿元,较年初+83.48% , 其中原材料1.35 亿元( +44.53% ) , 在产品1.40 亿元( 162.90% ) , 库存商品0.98 亿元( +44.21% ) , 发出商品2.71 亿元(+111.49%),主要由于下游客户订单大幅增加,公司积极备货备产。

    军用运放领先企业有望充分受益于行业增长,转型IDM 模式强化企业护城河。公司是国内产品型号最全、性能指标最优的高可靠放大器供应商之一。军用集成电路具备装备排产上升+单机价值量提升+国产替代三重增长逻辑,国内军用集成电路供需缺口大,公司作为国内高可靠放大器产品国产化的核心承制单位,有望核心受益于行业增长。同时,公司自研芯片销售比例逐年提升,自主可控背景下市占率有望进一步抬升。此外,公司募投项目新增6 寸晶圆生产线,转型IDM 模式,为稳定产能扩张提供保障,为产品种类拓展提供支持,预计于2024 年8 月投产。

    根据22 年年报上调毛利率和研发费用率,略上调管理、销售费用率,调整23、24 年eps 为2.28、3.21 元(前值为2.33、3.40 元),新增25 年eps 4.53 元,维持上次报告23 年59 倍PE,给予目标价134.52 元,维持买入评级。

    风险提示

    下游需求或国产替代进度不及预期;自研芯片进度不及预期;军品采购价格下降风险

    关键词:

    上一篇:    下一篇: