• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    燕京啤酒(000729):改革成效加速 销售态势积极 快看

    2023-04-11 08:12:18  |  来源:国泰君安证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    本报告导读:

    公司22年业绩弹性初步展现改革成效,23年改革提效以及U8持续放量带动下,量价利继续齐升、利润弹性加速释放可期。

    投资要点:

    投资建议维 持“增持”评级。根据业绩快报,下调2022 年盈利预测为0.12(-0.01)元,维持2023-24 年EPS 预测为0.21、0.30 元,维持目标价为18.5 元。

    收入略超市场预期,利润符合此前预告区间。根据业绩快报,公司2022 年实现营收132.02 亿元、同比+10.38%,归母净利3.52 亿元、同比+54.51%,扣非归母净利2.72 亿元、同比+58.32%;对应22Q4 单季度营收18.80 亿元、同比+19.35%,疫情影响下逆势展现收入弹性,归母净利亏损3.20(21Q4 亏损3.35 亿元),扣非净利亏损3.58 亿元(21Q4 亏损3.72 亿元),Q4 减亏符合此前预告、初步展现改革成效。

    销售有望继续展现积极态势,U8 持续放量带动量价利齐升。公司22年收入实现双位数增长,反映出公司改革成效不仅体现在盈利改善,销售端亦有显著变化,团队激励强化、能上能下的机制带来明显活力。

    根据业绩快报,22 年公司实现销量约377 万吨,同比+4.1%,销量增速快于行业增速,其中燕京U8 销量39 万吨,同比增长超50%,带动整体吨营收+6.0%至3502 元。我们预计U8 大单品持续放量之下23 年全年销量增速有望继续快于行业。

    降本增效之下,利润有望高增。22H1 公司单吨包材成本高位,随着采购集约化、行业性成本涨幅趋缓,叠加供应链改革、人员优化精简带来生产和人员效率显著提升,23 年公司利润弹性有望加速释放。

    风险提示:疫情反复、成本进一步上涨、市场竞争加剧等。

    关键词:

    上一篇:    下一篇: