轻工制造及纺织服装行业周报：1-2月淘系平台个护产品零售跟踪

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本周专题：1-2 月淘系平台个护产品零售跟踪。据炼丹炉统计数据（1）我国吸收性卫生用品表现不一。其中女性卫生用品结构升级持续，卫生巾1-2 月累计销售额有所承压但裤型卫生巾增速亮眼；女性卫生巾整体竞争格局变动明显，自由点、全棉时代等品牌零售额占比有不同幅度提升。婴儿纸尿裤销售量和销售额均承压下滑，但竞争格局相对稳定。成人卫生护理用品呈现量减价增趋势，竞争格局变动较大，目前可靠市占率居首，包大人、安而康零售额占比也已超过10%。（2）非吸收性卫生用品消费结构印证消费升级趋势不改，棉柔巾和湿巾产品具备较大的市场增长潜力。推荐稳健医疗、百亚股份，关注可靠股份、豪悦护理等。

2023 年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。

本周行情回顾：本周上证综指下跌2.95%，轻工制造行业下跌4.96%，纺织服装行业下跌3.76%，均跑输大盘。轻工制造涨幅前三姚记科技（11.51%）、宝钢包装（4.84%）、德力股份（3.95%）；跌幅前三明牌珠宝（-11.56%）、久祺股份（-11.31%）、慕思股份（-10.99%）。纺织服装涨幅前三比音勒芬（3.38%）、ST 摩登（2.94%）、海澜之家（1.64%）；跌幅前三安奈儿（-16.57%）、金发拉比（-14.76%）、特步国际（-13.71%）。

一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7300 元/吨，较上周持平。本周价格白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸较上周下跌10/13/96/87 元/吨；双胶纸与铜版纸分别较上周上涨20 元/吨，新闻纸较上周持平。本周30 大中城市商品房成交套数30655 套，较上周持平；本周30 大中城市商品房成交面积341 万平方米，较上周下降3%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328 为15590 元/吨，较上周上涨71 元/吨；Cotlook:A 指数:1%关税为16177 元/吨，较上周下跌307 元/吨；中外棉花价差为-587 元/吨，较上周上涨378 元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14280 元/吨，较上周下跌410 元/吨；纽交所棉花期货收盘价为78.18 美分/磅，较上周下跌6.12 美分/磅。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

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