资产支持票据2023年度展望：资产支持票据市场发行节奏放缓 二级市场活跃度有所提升 信用质量整体较好2023年 经济修复预期向好 需关注国内经济复苏面临的压力以及地产等行业周期走势的影响

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要点：

发行方面，2022 年资产支持票据（ABN）整体发行节奏放缓，全年共发行390 单产品，发行规模合计4,624.16 亿元，发行单数及规模均较2021 年有所下降；资产支持商业票据（ABCP）全年共发行164 单，发行规模合计1,849.17 亿元，绿色ABN 全年共发行57 单，发行规模合计1,142.29 亿元，均较2021 年有所增长；

发行利率方面，2022 年ABN 产品发行利率趋势总体与基础利率变化趋势一致，前三季度延续了上年度持续下行的态势，四季度发行利率有所上行：

与基准利率相比，ABN 产品AAAsf 级、AA+sf 级和AAsf 级产品

与基准利率的利差平均为110.72BP、182.10BP 和367.81BP，AAAsf 级和AAsf 级产品利差较2021 年小幅收窄；

与同级别中短期票据到期收益率相比，AAAsf 级1 年期以下产品与中短期票据的利差平均为45.57BP，1~3 年期产品与中短期票据的利差平均为66.75BP，3~5 年期产品与中短期票据的利差平均为60.79BP，ABN 产品发行利率具有更高的溢价；

二级市场方面，截至2022 年末，ABN 产品存量规模达8,369.75亿元，较2021 年减少11.35%。2022 年ABN 产品二级交易量6,354.89 亿元，交易笔数4,454 笔，笔均金额为1.43 亿元，虽然随着一级市场发行节奏的放缓，ABN 产品存量规模有所缩减，但二级市场交易活跃度有所增长；

信用表现方面，2022 年公募ABN 产品信用质量整体较好，但部分房地产企业风险事件频发导致相关ABN 产品级别发生调降，需关注国内经济复苏面临的压力以及地产等行业周期走势的影响。

政策方面，2022 年监管机构出台一系列政策和法规，规范、优化了资产证券化市场，ABN 产品的标准化程度和市场认可度或将进一步提升，ABN 在拓宽企业融资渠道、降低企业融资成本、盘活企业存量资产等方面继续发挥重要作用。

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