机械设备行业：海外工业品韧性足 需求或超市场预期

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核心观点：

经济和政策观察：2022 年，全国规模以上工业生产保持稳定恢复态势，增加值较上年增长3.6%。2022 年，高技术制造业引领作用增强，增加值较上年增长7.4%；同期新能源产品生产高速增长，新能源汽车产量较上年接近翻倍，增长97.5%，充电桩、光伏电池、风力发电机组等新能源产品产量分别增长80.3%、47.8%、45.5%。

市场表现分析：2 月13 日-2 月17 日机械行业指数（中信）下跌1.85%，沪深300 指数下跌1.75%，创业板指下跌3.76%。

机械动态变化：根据国家统计局的数据，2022 年12 月，我国工业机器人产量4.06 万台，同比下滑9.5%；1-12 月我国工业机器人产量44.3万台，同比下滑4.8%。叉车2022 年12 月销量7.6 万台，同比下滑9.5%，1-12 月销量累计104.8 万台，同比下滑4.7%。2022 年1-12 月我国金属切削机床产量57 万台，同比下滑13.1%，其中12 月产量5万台，同比下滑11.7%。

产业趋势跟踪：光伏设备：通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势，一是电池扩产总量放大，二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备：截至2023 年2 月17 日，公开招标的分别有12648MW，公布中标结果的有9900MW，近几周公布中标的项目持续维持高位，也预示着装机的高峰期即将到来。油气设备：截止2 月18日，北美活跃钻机数1008 台，环比下降3 台。

机械行业观点：当前阶段，面向制造业的定向政策力度较大，有望带动制造业资本开支重回扩张区域，机械行业景气度有望再度向上。机械投资线索围绕：(1)制造业投资底部复苏，重点关注通用自动化；(2)景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技术革新带来的机会；(3)聚焦进口替代加速的子领域，尤其是在核心零部件、关键设备等领域；(4)聚焦上游景气周期的复苏，包括煤机、油气和海工装备等。

建议关注：(1)通用自动化：怡合达、汇川技术（与电新组联合覆盖）、绿的谐波、国茂股份、欧科亿、海天精工、纽威数控、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、禾川科技、杭叉集团、伊之密等；(2)新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、新强联（与电新组联合覆盖）、海力风电、恒润股份等；(3)进口替代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、富创精密、新莱应材等；(4)上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（A/H，和汽车组联合覆盖）、中国船舶（和军工组联合覆盖）。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。

关键词： 机械行业 工业机器人 进口替代