快播：交通运输行业周报：快递件量39天内破百亿 日韩签证恢复发放

投资要点

推荐组合：兴通股份、盛航股份、厦门国贸、顺丰控股、春秋航空、圆通速递、申通快递、吉祥航空、华夏航空、上海机场、白云机场、韵达股份、招商南油、中远海能、密尔克卫、招商公路、中谷物流、厦门象屿、京沪高铁。

本周聚焦：1、快递：国邮局发布1 月快递发展指数报告；2、快递：多家快递企业召开23 年网络工作会议；3、航空：多家航司正在加速国际航线复航，日韩签证恢复发放。

(资料图片)

本周观点：（1）快递板块：我们认为市场低估了行业格局的改善，对23 年行业格局和价格判断存在预期差。从公司诉求看，23 年韵达、申通、极兔利润诉求强烈，圆通保持稳定的价格策略，不会采取激进措施，价格核心看领头羊中通。对于中通而言，我们判断23 年价格将保持稳定，不会变化，主要原因在于中通获取了行业最大的存量，同时存量中中通单票溢价最高；中通获取了更多的行业增量，表明抖音等新兴平台对于网点服务、网络稳定、加盟商产能等指标更加看重。在行业价格稳定的重要判断上，我们认为市场低估了头部公司单票利润的改善弹性和线上件量增长的驱动力。

重点推荐中通的产能利用率改善、圆通的定价能力提升预期差、顺丰的业绩回升潜力，关注韵达的修复进度。（2）航空机场板块：航空：短期看，春运需求恢复较快，票价表现相对较好。尽管国际航线的恢复需要时间，但部分与我国航权协定较为宽松的国家的出境游有望率先恢复。春运尤其是后半程将初步验证民航票价弹性，我们认为后续假期、旺季行业有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化，建议密切关注2023 年中旺季表现。持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。

机场：上海机场收购免税资产包落地，展望未来，机场板块将逐渐走向确定性。尽管收购落地能一定程度上解决未来收益问题，但免税旅客量和销售额的分布比绝对收益更重要。上海机场潜在5000-6000 万国际旅客，潜在250-500 亿的销售额体量依然将是中国免税版图里重要且不可或缺的一环。预计23 年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期。（3）航运板块：油运：该行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。制裁实施之后全球原油出口格局有望重塑，拉长行业运距。当前油轮运价为触底阶段，运价已经重新回归上涨通道，建议关注油运公司中远海能与招商南油。集运：外贸运价已经逐步均值回归，随着外贸船舶今年大量交付之后，外贸运价有望先触底回升；内贸集运当前运价依旧高位运行，但考虑到内贸船将在一二季度开启回归，到时候内贸运价也将开始均值回归。随着头部内贸公司在手的大船开始投放，阿尔法公司经营业绩有望保持平滑，建议关注内贸集运公司中谷物流。危化品水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。

供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集中度份额持续提升，建议关注兴通股份、盛航股份、密尔克卫。（4）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、粤高速、京沪高铁。（5）供应链板块：关注密尔克卫、嘉友国际、海晨股份、东航物流、华贸物流等相关供应链龙头。关注厦门国贸、厦门象屿等头部大宗商品供应链服务企业的中长期投资价值。

快递数据跟踪：仅用39 天，2023 年快递业务量突破100 亿件：国家邮政局监测数据显示：自2 月份以来，全国日均快递业务量超3.3 亿件。截至2 月8 日，今年快递业务量已超100 亿件，比2019 年达到100 亿件提前了40 天。2023 年1-2 月日均揽收量约2.66亿件，对比2022年1-2月日均业务量约2.22亿件，同比+19.6%。

航运高频数据跟踪：国际干散货市场：本周BDI 指数为602 点，环比下降3.1%。国际集运市场：本周CCFI 指数环比上涨2.1%，SCFI 指数环比下降1.2%。SCFI 欧洲航线运价为925 美元/TEU，环比下降3.7%，美西航线运价为1293 美元/FEU，环比下降5.1%。国际油运市场：本周VLCC-TCE 运价为39191 美元/天，环比上涨37.2%。

航空数据跟踪：（1）根据航班管家数据，2023.02.03-2023.02.09 期间国内航班量84177班次，日均12025 班，较上周-3.08%，与22 年同期相比+7.77%，与21 年同期相比+69.81%，相当于19 年同期的96.70%。（2）国内旅客量达1063.37 万人次，较上周-6.98%，与20 年同期相比+27.90%，与21 年同期相比+127.05%，相当于19 年同期的100.64%。（3）2023.02.03-2023.02.09 期间国内平均全票价环比-17.42%，与22 年同期相比+12.64%，与21 年同期相比+31.69%，相当于19 年同期的76.86%。国内平均裸票价环比-19.77%，与22 年同期相比+3.99%，与21 年同期相比+21.99%，相当于19年同期的68.85%。（4）2023.02.03-2023.02.09 期间国内执飞率为76.33%，国内客座率为76.43%。（5）本周主要上市公司（中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空，不含max 机型）运力闲置率为3.46%，较上周+0.25%。737 MAX 闲置情况(闲置/总数)：中国国航(30/30)，中国东航(14/14)，南方航空(28/34)，吉祥航空(1/1)。

（6）各枢纽机场国内航班量环比变化：首都-1.01%，浦东-4.21%，白云-6.92%，双流-1.34%，天府-0.37%，宝安-4.67%，长水+1.11%，虹桥-0.40%，海口-0.74%，三亚-2.06%。

（7）国际航班量960 班次，周环比+12.28%，与22 年同期相比464.71%，与21 年同期相比+39.53%，相当于19 年同期的10.49%。

近期重点报告：《他山之石，可见一斑——海外供应链企业发展模式探究》《上海机场收购点评：绑定合作弥补扣点不足，业绩曲线有望提前》《内贸集运行业深度报告：

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近期业绩预告点评：《申通快递2022 年业绩预告点评：关注经营与业绩逐季改善进度，具备提价空间》《京沪高铁2022 年度业绩预告点评：2022 年业绩预亏，2023 年将大幅改善》《顺丰控股2022 年业绩预告点评：22Q4 前低后高，23 年趋势向好》《韵达股份2022 年业绩预告点评： 修复重点看成本费用、加盟商、网格仓》《春运客运回顾与展望：需求前低后高、看好后续量价共振》

风险提示：政策不确定性，油价、汇率大幅波动，宏观经济增长失速，行业供需失衡、竞争加剧，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等其他需求冲击。

关键词： 上海机场 吉祥航空 快递业务