每日简讯：可转债策略思考：关注板块轮动

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上周公布了1 月金融数据，尽管1 月信贷“开门红”，但结构依旧偏弱，市场或对经济修复的强度存在分歧，表现为近期板块轮动与主题投资较为活跃。市场进入数据真空期，政策博弈可能重回台前，市场行情轮动加快。随着外资流入的边际放缓，市场阶段性回归存量博弈视角，此时可以关注中小市值正股对应的转债标的，有望获得短期更高的超额收益。重点可以关注几条主线：一是可以关注消费复苏方向，同时增加关注短期价格压力较大的养殖行业；二是宽信用经济修复下的地产产业链和金融板块；三是成长类的标的，围绕高端制造、新材料、半导体、创新药等题材；四是“大炼化”、稀土金属、造纸等周期板块。

转债市场小幅下跌。上周中证转债指数收于409.62 点，周下跌0.31%；可转债指数收于1836.34 点，周上涨1.39%；可转债预案指数收于1567.29点，周上涨1.17%。转债市场上周日均交易额636.50 亿元，日均环比上升14.47%；最后一个交易日平均转债价格为136.01 元，周下跌0.12%；最后一个交易日平均平价为102.78 元，周上涨1.19%。

关注板块轮动。上周转债市场跟随正股小幅下跌，但转债市场成交量有所回升，多个新券上市。上周公布了1 月金融数据，尽管1 月信贷“开门红”，但结构依旧偏弱，市场或对经济修复的强度存在分歧，表现为近期板块轮动与主题投资较为活跃。市场进入数据真空期，政策博弈可能重回台前，市场行情轮动加快。随着外资流入的边际放缓，市场阶段性回归存量博弈视角，此时可以关注中小市值正股对应的转债标的，有望获得短期更高的超额收益。重点可以关注几条主线：一是可以关注消费复苏方向，同时增加关注短期价格压力较大的养殖行业；二是宽信用经济修复下的地产产业链和金融板块；三是成长类的标的，围绕高端制造、新材料、半导体、创新药等题材；四是“大炼化”、稀土金属、造纸等周期板块。

从转债本身来看，目前股性估值已经回升至20%以上。但市场估值水平尚不构成压力，当前正股市场走势结构性差异拉大，主题投资活跃的行情下，中小市值正股对应的转债更具有弹性，此阶段可以进一步细分择券，尤以正股高弹性转债低溢价率标的为首选。

高弹性组合建议重点关注爱迪转债、大元转债、立昂转债、博汇转债、伯特转债、福22 转债、华宏转债、美联转债、南航转债、龙净转债。

稳健弹性组合建议关注敖东转债、赛轮转债、合力转债、科伦转债、小熊转债、一品转债、苏银转债、欧22 转债、禾丰转债、东材转债。

风险因素：市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

关键词： 主题投资 大幅波动 稀土金属