世界热文：电力设备行业点评报告：1月为销售淡季 销量基本符合预期

(相关资料图)

投资要点

1 月新能源汽车销量40.8 万辆，同环比-6%/-50%，基本符合市场预期。

中汽协口径，1 月新能源汽车销量40.8 万辆，同环比-6%/-50%，渗透率25%。1 月电动车产量为42.5 万辆，同环比-7%/-47%。

插混车型增长强劲，纯电中B/C 级车份额大幅提升。1 月新能源乘用车批发销量38.9 万辆，同环比-7%/-48%，渗透率27%，环比-6.9 pct。纯电乘用车1 月销量27.2 万辆，同环比-20%/-52%，占比70%，环比-5pct：

其中A00 级销量3.4 万辆，同环比-69%/-77%，占比13%，环比-13.9pct；A0 级销量6.9 万辆，同环比+36%/-37%，占比25%，环比+5.9pct；A 级销量5.9 万辆，同环比-21%/-62%，占比22%，环比-5.6pct；B/C 级销量11.0 万辆，同环比+7%/-27%，占比40%，环比+13.6pct。插电混动乘用车销量11.7 万辆，同环比+48%/-37%，占新能源车销量比例30%，环比+5pct。

特斯拉降价驱动下销量逆势向上，豪华车企销量同比增长。1 月自主车企销25.13 万辆，同环比-3%/-55%，市占率65%，环比-9.5pct，批发电动化率39%；1 月特斯拉销6.61 万辆，同环比+10%/+18%，市占率17%，环比+9.5pct；1 月新势力销4.37 万辆，同环比-32%/-51%，市占率11%，环比-0.7pct；合资车企1 月销1.44 万辆，同环比-43%/-56%，市占率4%，环比-0.6pct，批发电动化率2%；豪华车企1 月销1.33 万辆，同环比+33%/-16%，市占率3%，环比+1.3pct，批发电动化率35%。

比亚迪销量稳居第一，特斯拉销量显著回升，新势力中理想表现亮眼。

1 月比亚迪销量15.02 万辆，同环比+61%/-36%，占比39%；特斯拉中国销6.61 万辆，同环比+10%/+18%，占比17%；长安汽车销2.50 万辆，同环比+153%/-36%，占比6%；上汽乘用车销1.82 万辆，同环比+26%/-41%，占比5%；吉利汽车销1.10 万辆，同环比-35%/-75%，占比3%；新势力方面，理想汽车销1.51 万辆，同环比+23%/-29%，占比4%；蔚来销0.85 万辆，同环比-12%/-46%；哪吒汽车销0.60 万辆，同环比-45%/-23%，占比2%；小鹏汽车销0.52 万辆，同环比-60%/-54%，占比1%。

投资建议：1 月新能源汽车销量40.8 万辆，同环比-6%/-50%，基本符合预期。特斯拉引发降价潮，3-4 月预计车企订单/销量恢复，我们预计23年销量有望达950 万辆，同增38%。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为格局较好、盈利稳定的龙头：结构件（科达利）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。

风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。

关键词： 电力设备