全球微资讯！银行业投资观察：风险管理机制改善

银保监会与央行联合制定《商业银行金融资产风险分类办法》，根据商业银行资产结构及对公业务的发展趋势，调整信用风险识别指引，对行业风险管理水平提出更高要求，采取新老划断同时过渡期较长，短期重点领域风险化解节奏不受影响，中长期利好银行业风险管理水平提升。

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事项：2 月11 日，中国银保监会与中国人民银行发布《商业银行金融资产风险分类办法》。

范围全面扩大，由贷款拓展至金融资产。1）顺应资产结构变化趋势，全面覆盖信用风险。商业银行贷款占资产比重下降/金融投资占比上升是近年来的趋势，原有贷款风险分类指引不足以覆盖债券投资的信用风险，因此新办法将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产。2）较征求意见稿小幅修订，剔除交易类资产：银行交易账簿下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产排除在外，符合交易资产以净值反映风险本质。

贷款转向以债务人为中心。1）公司客户履约能力是分类关键：此前，银行以单笔贷款还本付息情况分类贷款，出现同一债务人名下多笔贷款分级不一致情况。

新办法要求债务人在本行债权超过10%分类为不良/逾期超过90 天的债务已经超过20%两种情况下，其债务均归为不良。2）综合考虑担保、逾期天数以及信用减值等因素：同一债务人的部分业务具备抵押担保，可根据风险缓释情况区别分级。同时，兼顾逾期天数与信用减值等，例如逾期超过90 天的债权，即使抵押担保充足也归为不良，此外，已发生信用减值的资产应进入不良。

重组业务推进获得空间。1）观察期延长，分类以实质为准。重组观察期下限由6 个月延长为1 年，更长期限内相对缓和的措施，有利于推动重整取得实质进展，重组资产分类实质重于形式，不再强制分类为不良，最高可划分至关注，银行可通过重组实现资产压力缓解。2）观察期内分类可获上调：征求意见稿中重组前为次级类、可疑类或损失类的，重组观察期内不得上调分类，新办法下分类为不良的重组贷款可在观察期内上调至关注，发生恶化的债务需再次下调至不良。

过渡时间充裕，行业平稳转向。2023 年7 月1 日实施，新老划断之下重点领域短期无冲击。实施日后新发生业务严格按照新办法执行，存量业务于2025 年12 月31 日前按季度有计划、分步骤重新分类。地产/平台业务增量高峰已过，实施日后新增均属穿越周期的优质主体，对于存量风险化解影响不大。

板块表现：市场阶段回调，银行业相对稳定。1）A/H 市场板块均相对跑赢指数，城农商行表现突出。上周沪深300 指数下跌0.85%，中信银行股指数下跌0.61%；上周恒生指数下跌2.17%至21190.42 点，恒生H 股金融业指数下跌1.46%。A股部分城农商行逆势上行，涨幅前四位分别是长沙银行（7.28%）、常熟银行（7.26%）、瑞丰银行（6.45%）、重庆银行（1.27%）。2）成交大幅下行，互联互通持仓小幅下降：上周银行股日均成交额为109.06 亿，较前周减少29.85%。北上资金银行板块平均持股3%，环比下降0.05pct，南下资金银行板块平均持股8.27%，环比下降0.07pct。

风险因素：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

投资观点：重要指引出台，风险管理完善。银保监会与央行联合制定《商业银行金融资产风险分类办法》，根据商业银行资产结构及对公业务的发展趋势，调整信用风险识别指引，对行业风险管理水平提出更高要求，采取新老划断同时过渡期较长，我们判断短期重点领域风险化解节奏不受影响，中长期利好银行业资产质量提升。近期存量资金博弈背景下，前期强势品种回调，配置取向有所分散；

我们认为中期主线逻辑势能强于短期资金逻辑，地产信用环境改善虽步入观察期但中期趋势明确，预计强势品种仍将延续（招商银行、平安银行），可从容布局高性价比品种（江苏银行、兴业银行、宁波银行、成都银行、杭州银行等）。

关键词： 金融资产 商业银行 管理水平