头条焦点：区域行观察：关于中小银行风险的三个问题

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投资建议

展望2023 年，我们预计中小银行的风险暴露对金融市场和实体经济造成的影响较为有限，主要由于过去五年较为充分的风险处置经验；长期来看，银行业的优胜劣汰有利于估值抬升，但银行间分化可能持续存在。

理由

如何展望中小银行风险及其影响？展望2023 年，考虑到过去五年的风险处置经验，我们预计中小银行的风险暴露应有区域分化、有序处置两大特征，对金融市场和实体经济造成的影响有限。央行对银行业金融机构评级结果显示，4Q21 末参评的4398 家银行业金融机构中316 家高风险机构资产规模占比较小仅1%，均为中小机构，区域主要分布于辽宁、甘肃、内蒙古、河南等省份。另外，在过往风险案例中，央行和监管部门通过及时介入并维护流动性和投资信心稳定，成功防止局部风险向系统风险蔓延，2022 年12 月《金融稳定法》草案的发布更是为金融风险防范化解处置提供法律制度层面的整体设计，本文我们也尝试从存量风险处置和增量风险防范两大方面提出中小银行风险化解的建议。

如何前瞻单家中小银行标的风险？长期而言，我们认为银行业的优胜劣汰是金融供给侧改革的应有之义，有利于行业健康发展，最终，银行业更干净的资产负债表或将推动行业整体估值抬升，当然银行间分化可能长期存在。若银行间分化长期存在，如何提前识别中小银行风险在投资时成为重要话题。我们总结梳理了如下风险识别方法论供投资者参考：1）观察资产质量指标；2）观察资产投放结构；3）观察金融服务能力；4）观察股东背景与关联交易；5）负面舆情跟踪与上下游调研。

复盘包商银行事件有何启示意义？2019 年5 月，在监管部门宣布接管包商银行、且未承诺对大额债权进行本息全额保障之后的两周，较多中小银行同业存单发行难度增加、信用利差扩大，主要由于市场较为悲观地将该事件理解为银行刚兑属性的打破，预计中小银行的负债获取、资本补充难度增加，从而改变资产投放行为，影响实体企业融资环境，形成负反馈循环。但事实是，金融委的及时介入、维护同业业务稳定工作的快速推进有效阻断了负反馈，最终市场趋于平稳，具体操作包括央行投放流动性、进行中小银行定向流动性支持如增加再贴现及SLF额度、提供信用增信等。

风险

中小银行资产质量恶化超预期。

关键词： 银行业金融机构 包商银行 风险暴露