当前要闻：机械行业2023年投资策略：需求、技术、政策周期下的行业投资机会

需求周期的弱复苏与行业格局变化

工程机械(叉车、高空作业车,海外市场)

通用机械(PMI、机床、工控、工业机器人、注塑机等)呈现弱复苏

(资料图片仅供参考)

光伏设备、锂电设备仍处于成长阶段

技术周期:创新产生边际变化,从0到1&从1到10

异质结、一体化压铸、服务机器人等新兴产业领域仍处于行业快速成长的初期

人形机器人,钙钛矿等诸多细分技术路线创新

政策周期:国家安全、自主可控

能源安全:传统能源设备、核电及新能源设备、储能

自主可控:数控机床、核心零部件

海外出口供应链,具备全球比较优势的非核心供应链

投资观点:看好格局优化需求改善的低估值龙头、看好技术、政策周期变化下创新能力突出的新公司

风险因素:2023年疫情控制不及预期、地产复苏不及预期、新技术进步不及预期、海外地缘冲突恶化风险 行业概况:国内下滑&海外高增,工程机械有望在2022年Q4开始逐步复苏,但本路复苏为弱复苏。

2021年以来国内大幅下滑但海外放量高增,挖机出口占比已达50%。4季度国内工程机械将迎向上拐点,2023年有望进入景气周期,但本轮周期弹性相对较弱。预计2023年海外需求整体减弱,但市占率有望继续提升。

需求周期:国内需求逐渐向好,海外高基数需求减弱。

地产低迷+疫情造成2022国内需求低估,随着稳增长政策落地,以基建为核心的国内需求逐步向好,2023年地产需求存在不确定性。

2023年海外需求从景气逐渐减弱,除印度外其他市场均可能负增长。

技术周期:电动化在工程机械领域有所进展,但挖机等核心品类仍有技术难关需要攻克。

电动化和智能化是新一轮工程机械的技术主要发展方向,目前以电动化发展较快。

装载机、汽车起重机较易实现电动化,核心品类挖掘机较难实现电动化。

政策周期:国内各项稳增长政策,基建发力托底经济。

基建发力稳增长逐步落地,地产政策已初现拐点,实际开工数据恢复有待观察。

投资策略:

工程机械主机厂方面:首推挖机市占率第一、出口高增长的三一重工。

零部件赛道:首推挖机业务占比较高、泵阀渗透率提升、有工业液压件长期成长逻辑的恒立液压。

风险因素

2023年地产新开工面积同比下滑超预期、海外工程机械需求下滑超预期、原材料价格大幅上涨、海外地缘冲突恶化风险。

关键词： 工程机械 投资策略 风险因素