华丰科技(688629)：防务连接器领先厂商 高速背板连接器国际一流 全球百事通

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六十余年沉淀防务 领域领先优势明显，参与国家多个重点装备型号产品定制开发和配套服务。公司前身国营华丰无线电器材厂为1958 年成立的防务连接器科研生产企业，参与承担国家重点装备及重点工程电连接器研产任务，行业历史积累优势显著。公司于防务领域具备航天科工、中国电科、中国兵工等龙头供货资格，曾参与神舟一号、神州十四号等重点项目的高可靠性能连接器配套任务，并独家研制生产航天服连接器。

此外公司基于深厚多品类技术积累于2010 年在国内首次提出系统互连概念，为国内少数具备系统互连产品开发能力的企业，市场地位较高，是国内防务连接器领域主要供应商之一。

通讯领域覆盖国内外多家主流设备上客户，拳头产品高速背板连接器行业领先。通讯连接器领域公司较早切入华为、中兴、诺基亚、烽火通信、新华三等公司供应链，客户结构优质。公司前瞻性布局背板连接器领域，突破国外技术垄断，实现10Gbps-56Gbps 传输能力，MHT Plus 系列56Gbps 高速背板连接器性能指标达国际领先水平，已成为华为高速背板连接器两大国内供应商之一，份额约20-30%。根据招股书披露，预计2022年公司国内市场高速背板连接器市占率超5%。公司112Gbps 高速背板连接器已完成主要客户产品测试，与国外领先企业技术同步，随着设备商国内产品导入进程推进，公司市场份额有望提升。

工业领域聚焦轨道交通用连接器，先发优势市占率高。上世纪80 年代华丰厂即成为我国铁路系统连接器的优选供应商，业务集中在机车及其修造、二级配套等。2021 年机车类连接器市场规模1.45-1.55 亿元，公司市占率约28%，具备行业领先优势。在新能源汽车领域，公司为上汽通用五菱所有电动车型提供高压连接器、高压线束等产品，为比亚迪高压配电模块主要供应商之一，客户优质份额较高。

盈利预测：华丰科技是国内领先的连接器供应商，看好公司凭借防务及通讯领域领先优势保持业绩持续增长。预计公司2023-2025 年营业收入11.89/14.63/18.23 亿元，归母净利润1.23/1.54/1.92 亿元，对应EPS0.27/0.34/0.42 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧、客户集中度较高、国防政策风险。

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