流动性与投资者行为跟踪15：资金面收敛 止盈压力浮现

货币资金面

【资料图】

本周（06.12-06.16，下同）共有100亿逆回购到期，周一至周五央行分别投放逆回购20、20、20、20、420亿元，累计投放500亿元逆回购，MLF到期2000亿元，周四央行开展2370亿元MLF操作，净投放流动性770亿元。截至6月16日，R001、R007、DR001、DR007分别为2.04%、2.04%、1.93%、1.94%，较前一周分别变动65.47BP、12.41BP、67.65BP、12.86BP，分别位于46%、20%、44%、21%历史分位数。

本周资金主要融出方日均融出规模下行。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周净融入5778亿元，与前一周相比，净融入规模增加8247亿元；质押式回购交易量小幅下行，日均成交量为8.16万亿元，单日最高达8.54万亿，较前一周下降3.9%。隔夜回购成交占比小幅下行，日均占比为91.2%，单日最高达92.4%，较前一周下降0.71个百分点。

广义基金杠杆率小幅下行，截至6月16日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为104.8%、224.8%、125.3%、106.6%，环比上周分别变动-0.33BP、0.05BP、-0.68BP、-0.39BP，截至本周五分别位于87%、76%、34%、90%历史分位数水平。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模下行，净融资额为负。总发行量为5，412.40 亿元，较前一周减少1488.7亿元；到期总量7，144.10亿元，较前一周减少193.8亿元。分银行类型来看，国有行发行规模最高，股份行、城商行和农商行存单发行规模均较前一周有所下降。分期限类型来看，1Y发行规模最高。

本周Shibor利率出现分化。截至6月16日，隔夜、1周、2周、1M、3MShibor利率分别较6月29日变动66.9BP.9.9BP、11.8BP.-2.7BP、-5.6BP至1.92%.1.93%、1.86%、2%2.11%

本周存单到期收益率普遍上行。截至6月16日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为2.09%、2.09%、2.16%、2.28%、2.34%，较6月9日分别变动6.5BP、5BP、2.68BP、1.94BP、2.17BP。利率期限结构走平。

本周票据利率普遍下行。截至6月16日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为2%、1.93%、1.96%，1.9%，较6月2日分别变动-1BP，-6BP、OBP、-3BP机构行为跟踪本周现券主力买盘来自基金，净买入857.91亿元，较前一周有所下降；现券主力卖盘来股份制商业银行，净卖出1189.53亿元，较前一周卖出规模有所下降。本周基金净买入现券858亿元，其中利率债增持639亿元，信用债增持214亿元，其他（含二永）增持154亿元，存单减持151亿元。本周理财净买入现券659亿元，其中利率债增持150亿元，信用债增持256亿元，其他（含二永）增持50亿元，存单增持201亿元。

风险提示

1、数据选取、指数计算过程中存在偏差；

2、货币政策超预期变化。

关键词：