新材料行业周报：上周半导体材料领涨反弹 锂源价格持续拉涨 稀土价格延续回升

核心要点：

(相关资料图)

市场行情：上周各板块普遍反弹，半导体材料板块领涨上周新材料各板块均反弹，半导体材料板块表现强势，周涨幅为5.51%，跑赢基准（沪深300）5.34pct。碳纤维、光伏材料、磁材及面板材料板块一周分别反弹3.24%、2.61%、2.29%和1.47%，分别跑赢基准3.07pct、2.43pct、2.21pct 和1.3pct。锂电材料板块反弹较弱，周涨幅仅为0.89%，但跑赢基准0.72pct。

估值变动：上周各板块估值均有回升但仍处于历史低位区间上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块估值（市盈率TTM）分别为23.8x、30.9x、22x、19.1x、47.7 x 和22.8x，周变动分别为+0.4x、+0.69x、+0.11x、+0.49x、+2.39x 和+0.3x，其估值分位数分别为8.2%、0.4%、1.6%、2.3%、20.2%和8.9%，碳纤维、锂电及光伏材料板块接近长期底部极值，磁材及面板材料板块维持在底部区间，半导体材料板块估值尽管有所回升但处于历史较低位置。

上周镨钕价格延续反弹，重稀土镝价格持续上行，铽价大幅反弹，钆铁、钬铁持续回升。钴现货价平稳，硼铁持稳，金属镓继续下行，铌铁略跌，烧结钕铁硼毛坯持稳

镨钕：上周镨钕价格延续反弹，全国氧化镨钕均价至46.8 万元/吨，周环比上涨2.18%；镨钕金属均价至56.5 万元/吨，周环比上涨1.8%。

重稀土：上周镝价延续回升，全国氧化镝和镝铁均价分别涨至2060 元/公斤和1980 元/公斤，周涨幅分别为3.52%和2.59%。同期铽价大幅反弹，全国氧化铽均价周环比回升5.13%至8200 元/公斤，金属铽均价周环比回升3.54%至10250 元/公斤。上周钆铁价格反弹持稳，钆铁合金国内均价周环比上涨2.38%至25.8 万元/吨；同期国内钬铁合金继续回升3.76%至63.5 万元/吨。

其他原料：上周长江有色钴现货价格持平于25.9 万元/吨，硼铁（18%）价格持稳于2.66 万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价小幅续跌0.37%至27.05 万元/吨，金属镓（99.99%）价格周环比继续下行3.42%至1695 元/公斤。

烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格持稳，毛坯烧结钕铁硼N35 全国均价持平于172.5 元/公斤，H35 全国均价持平于244.5 元/公斤。

上周原料端四氧化三钴开始反弹，硫酸镍持续回落，硫酸钴反弹。三元前驱体价格稳中有回升，锂源价格持续拉涨，带动磷酸铁锂正极及三元材料持续回升。电解液环节六氟磷酸锂延续大涨，各类溶剂价格稳中有跌，各电解液价格延续回升态势。负极材料价格及石墨化加工费价格持平，量增库减，隔膜开工维持环比小幅回升态势，锂电铜箔均价及加工费持稳

正极材料：上周三元正极原料端四氧化三钴价格环比反弹3.45%至15 万 元/吨；硫酸镍价格周环比继续下行1.49%至3.3 万元/吨，硫酸钴价格周环比反弹2.86%至3.6 万元/吨，硫酸锰价格仍持平于0.64 万元/吨。同期三元前驱体NCM523 价格小幅回升0.58%至8.6 万元/吨，NCM111 及NCM622 价格分别持平于8.3 万元/吨和9.65 万元/吨。上周锂源价格持续快速回升，电池级碳酸锂价格周环比大涨20.66%至29.2 万元/吨，氢氧化锂价格周环比大涨21.54%至27.65 万元/吨。三元正极材料NCM523 价格周环比继续大涨16.5%至20 万元/吨；NCM622 价格涨幅扩大，周环比上涨9.6%至24.55 万元/吨。上周前驱体正磷酸铁价格环比继续下行3.7%至1.3 万元/吨；磷酸铁锂正极价格周环比继续上行5.26%至9 万元/吨。

电解液：上周六氟磷酸锂延续拉涨，周环比涨18.37%至14.5 万元/吨。根据百川盈孚，同期溶剂DMC、DEC、EMC 及EC 市场均价分别持稳于5300 元/吨、9750 元/吨、9550 元/吨和5500 元/吨，PC 市场均价周环比下行1.16%至8500 元/吨。上周电解液环节延续回升态势，磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH 及2.6AH 电解液价格环比分别上行3.45%、3.43%、1.1%和1.01%至3 万元/吨、2.41 万元/吨、3.67 万元/吨和3.99 万元/吨。

负极材料：上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费持稳。人造石墨负极材料市场均价持平于3.98 万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.97 万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于6.12 万元/吨，石墨化代加工费区间维持在10000-12000 元/吨。同期负极材料周产量为21855 吨，周环比增加3.82%；工厂库存周环比减少3.53%至19930 吨。

隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工维持回升。隔膜周产量至28287 万平米，环比略增0.13%；行业开工率至94.66%，环比略升0.12 个百分点。同期隔膜市场库存至4040 万平米，环比增0.7%（+28 万平米）。

电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费均持稳。8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔主流市场均价分别持平于8.33 万元/吨、9.08 万元/吨和11.78万元/吨。8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔加工费区间分别持平于12000-17000元/吨、20000-24000 元/吨及48000-50000 元/吨。

投资建议

磁材方面，短期上游原料价格因长协采购部分订单释放及低库存而反弹，但钕铁硼当前下游需求仍显低迷，价格持续性回升仍不稳固。当前估值持续于长期历史底部位置，具有一定的安全边际。经济缓慢复苏导致传统下游需求乏力，而政策层面对新能源领域的支持下相关需求中长期前景仍然看好，需等待基本面回暖趋势的加强。随着未来行业格局有望持续向头部企业集中，建议继续关注磁材板块头部企业机会。锂电材料板块，短期锂源价格大幅反弹支撑下，核心材料价格逐步企稳回升，但持续性仍有待观察，需持续跟踪产业链库存去化状况及需求端恢复的力度，建议关注存量市场下锂电新材料应用的进展。维持新材料行业整体“增持”评级。

风险提示

原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能不能如期释放风险，新技术及新材料替代风险。

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