宏观经济：内地3月外贸数据点评报告

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13 日海关总署公布一季度进出口数据显示，一季度我国进出口总值1.44 万亿美元，同比减少2.9%。其中，出口8218 亿美元，同比增长0.5%；进口6171 亿美元，同比减少7.1%；贸易顺差2047亿美元。

(资料图)

其中，3 月进出口总值5430 亿美元，同比增加7.4%。其中，出口3156 亿美元，同比增长14.8%；进口2274 亿美元，同比减少1.4%；贸易顺差882 亿美元。受出口增速大幅提升的拉动，外贸各指标大幅超出市场预期，显示出我国外贸的强劲韧性。

进出口呈现以下特点：

进出口增速逐月提升

以美元计价，受春节假期错位影响，1 月进出口总额下降15.1%，2 月由负转正，增长1.3%，3 月继续升至7.4%。出口增速也逐月提升，从1 月的-10.5%升至2 月的-1.3%，再升至3 月的14.8%。进口则从从1 月的-21.4%升至2 月的4.2%， 3 月则将至-1.4%,3 月增速的回落主要受以原油为代表的大宗商品价格回落的影响。

从地域结构看，对东盟、俄罗斯、拉丁美洲、非洲等地进出口增速较高，对欧盟、美国、日本等则继续下降，区域间产生明显分化。

一季度对东盟、拉丁美洲和非洲等新兴经济体的进出口增速分别增长16.1%、11.7%和14.1%。对俄罗斯的进出口增速为38.7%。对美国、欧盟、日本、韩国、台湾的进出口增速分别为-13.1%、-5.5%、-11.5%、-14.3%和-26.5%。

进出口增速为正的这些经济体，大多是出口增速高于进口增速，进出口增速高较大程度受出口高增速的带动。

进出口增速为负的这些经济体，大多是我国出口降幅大于进口降幅，进出口增速低较大程度受出口降幅较大的拖累。

增速为负的这些经济体降幅大的原因主要是贸易摩擦，是进出口限制所致，逻辑较为清晰。

增速为正的这些经济体增速高的原因，一是对我国商品消费的需求、或者生产用上游零部件等需求较强，比如拉丁美洲、非洲、越南等地，增速提升属于正常增长范围；二可能是转口贸易的拉动，部分商品经由这些经济体再流向欧美等经济体，例如新加坡、菲律宾等地，一季度出口增速分别达到78.2%和23.3%，已经超过一个国家正常进口需求增长速度的范围；三则是以俄罗斯为代表的国家和地区，一季度进、出口增速分别为47.1%和32.6%，这些国家大多是国家战略层面加强交往、外贸往来深入的结果。

从商品结构看，机电产品和劳动密集型产品总出口实现增长，但产品结构分化，高技术产品降幅较大。能源产品、消费品进口增长，但能源价格大幅下跌拉低能源进口增速、机电产品进口降幅扩大等因素综合作用下，进口增速回落。

虽然机电产品和劳动密集型产品出口均实现增长（按照海关总署在新闻发布会上公布的数据，一季度我国机电产品出口3.27 万亿元，同比增长7.6%，其中，汽车、家用电器和蓄电池分别增长96.6%、3.2%和84.8%。劳动密集型产品出口9474.6 亿元，增长5.7%；其中，服装、塑料制品和家具分别出口2418.5 亿、1702.4 亿和1072.6 亿元，分别增长6.7%、11.1%和0.8%。），但是仔细分析出口重点商品数据，就会发现，劳动密集型商品中纺织纱线、织物及其制品出口减少12.1%，家具及其零件减少6.8%，说明部分劳动密集型行业的出口并不乐观。至于机电产品，就更值得担忧了，机电产品出口的正增速基本是汽车、汽车零配件靠一己之力托举起来的，一季度汽车出口大增81.6%，汽车零配件增长11.3%，其他各商品出口维持稳定或者大幅减少；例如，自动数据处理设备及其零部件减少29.9%，液晶平板显示模组减少21.6%，手机减少9.8%。总的来看，降幅大的基本都是高技术产品，总体下降15.7%。这就对我国出口的商品结构的升级及出口增速的可持续性提出质疑。也使得我们在看到总体增速大幅超预期高兴片刻之后，引起警觉——不要被亮眼的总体数据蒙蔽双眼，更应该看到结构数据的两极分化，更应该重视中西方对峙对我国我国高技术产品出口的严重冲击，积极谋划破局和应对之策。

进口方面，能源产品、消费品等进口增长，但总增速回落。新闻发布会上公布，我国原油、天然气和煤炭等能源产品，合计进口7587.2 亿元，同比增长9.1%，占进口总值的17.9%。同期进口消费品4787.4 亿元，增长6.9%；其中，肉类、食用水产品分别进口501.5 亿和314.6 亿元，分别增长了22.5%和21.9%。但看具体商品，能源类商品大多是量增价跌，例如原油进口数量增长6.7%，进口金额减少4.2%；铁砂矿进口数量增长9.8%，进口金额减少3.3%；铜砂矿进口数量增长5.1%，进口金额减少9.1%；这种结果主要是大宗商品价格下跌导致的。另外更需要注意的是机电产品进口增速的大幅回落，下降22.1%，重点商品中除飞机进口这一类增长之外，其他各项均回落，大部分还大幅回落。

我国机电产品进口大多是用于生产加工，之后出口；进口增速的回落意味着未来我国机电产品的出口也极为悲观。

小结及后续走势展望

总的来说，一季度的高进出口增速及高出口增速主要靠对东盟、非洲等新兴经济体的出口拉动，主要是汽车出口增速大幅提升的结果。对于发达经济体、大多数出口商品（尤其是高新技术商品）出口增速降幅普遍较大。往后看，或许这种高出口增速能持续几个月，但汽车也需要芯片等高技术产品，在高技术产品被西方国家严格限制的大环境下，汽车出口的高增速不可持续，因而整体出口的高增速也持续不了太长时间；而且今年全球经济增长压力加大，银行风险、地缘政治风险提升，均抑制外需增长，也直接抑制我国的出口增长。

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