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【宏观经济】3 月金融数据点评*孙德基朱启兵。事件：3 月新增社融5.38万亿元，较去年同期多增7235 亿元，高于市场预期。3 月社融存量同比增长10.0%，较上月上升0.1 个百分点。3 月社融规模高于市场预期，我们认为后期关注点主要包括：1. 企业融资需求持续旺盛，融资总量和结构数据均表现较好，但M2-M1 剪刀差呈现出实体经济活化程度存在不足，同时非银存款高增或指向企业认购基金或理财产品数额大幅增加，反映出部分机构和企业可能将贷款融资投资于大额存单等产品的情况。结合4 月8 日以来部分银行下调存款利率，后续资金空转程度可能降低，但信贷数据或难以保持较高水平；2. 居民中长贷有所回暖，达到2022 年2 月以来最高水平，但高频数据来看4 月商品房销售数据回落，显示出居民中长贷修复仍存在不确定性，需持续关注商品房销售情况。

【银行】3 月金融数据点评*林媛媛。3 月社融、信贷再次超市场预期，信贷持续高增支撑社融，企业和居民信贷均高增，票据贴现持续下降，融资量高，结构积极。现阶段，社融和信贷数据更多反映政策力度和成效，企业中长期和居民贷款等高增长，均反映融资政策支持经济的力度持续较强。短期经济预期转弱，社融和信贷数据再次验证政策力度仍强，预期仍有修正空间，我们仍看好银行股表现。选股方向，第一，整体宏观预期改善，更倾向扎根实体的银行，选择大小两头，大行：邮储银行、农业银行、招商银行、平安银行等，小行：常熟银行等。第二，城商行延续推荐：长沙银行、杭州银行等。

第三，现阶段经济数据未见持续显著改善，难以交易预期改善，行业缺乏主线，建议通过组合持有银行股。

【纺织服饰】特步国际*郝帅丁凡。公司于4 月11 日发布第一季度营运报告，特步主品牌零售额同比增长约20%，体现了较好的收入增长稳定性。公司主品牌持续加大专业运动产品的开发，同时时尚及专业运动领域仍处于高速发展期，我们预计2023 年消费信心恢复背景下特步主品牌预计保持稳中向好的发展趋势维持买入评级。

【机械设备】英维克*陶波。公司公布2022 年年报，2022 年全年实现营业收入29.23 亿元，同比增长31.19%，实现归母净利润2.80 亿元，同比增长36.69%，实现扣非归母净利润2.55 亿元，同比增长37.34%。我们认为，未来随着算力提升带来的数据中心建设需求以及储能行业的加速上行，公司作为行业龙头或将充分受益，维持买入评级。

【计算机】浪潮信息*杨思睿。公司2022 年实现营收695.25 亿元（+3.70%）、归母净利20.80 亿元（+3.88%）、扣非净利17.38 亿元（-3.28%）。公司是全球AI 服务器龙头，拥有多个稳定的大型互联网客户，预计在国内AI 大模型建设浪潮中核心受益。维持买入评级。

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