每日讯息!拓普集团(601689)跟踪点评：中国零部件成长为国际TIER1

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事件：特斯拉下一代车型预计将于2024 年内在上海工厂以及海外工厂开启量产，特斯拉开启新一轮产品周期。

3 月特斯拉销量超预期，上海工厂加速生产制造革命。年初，特斯拉官降刷新历史最低价格，带动中国、北美、欧洲销量逆势增长。1-2 月国产特斯拉批发量14 万辆，同比+21%；内销6.1 万辆，同比+43%，国内EV 市占率提升至9.2%。3 月，特斯拉延续季末销量冲刺，当月上险量有望突破7 万辆，销量表现超预期，公司作为特斯拉核心供应商将直接受益。特斯拉上海三期工厂加速生产制造革命，公司预计在全新平台全面配套，持续高速成长。

墨西哥工厂加速向国产供应商转变。公司于去年9 月在墨西哥建厂，未来有望配套特斯拉Cybertruck 等新车型实现本土化供应，在北美开启国产供应商第二轮国产替代。我们认为，公司将受益于特斯拉供应链变革asp 持续增长，继续突破收入天花板，并成长成为国际Tier 1。

平台化战略 +产能前瞻布局。根据2022 年业绩预告，公司全年营收预测中值158.5 亿元，同比+38%；归母净利润中值17 亿元，同比+67%。公司主打平台化战略，在传统底盘结构件、内饰件等基础上，持续加码热管理，线控底盘，空气悬架，滑板底盘等业务，开启二次成长曲线。并与特斯拉、蔚小理等主机厂建立紧密合作，最高单车价值量可超过3 万元。产能前瞻布局：

公司快速匹配头部客户开发需求，前瞻布局优质产能，预计将在未来3 年新增轻量化底盘/内饰功能件/热管理产能1090/310/130 万套。

投资建议：我们看好公司作为中国零部件成长为国际Tier1，预计公司 2022年-2024 年归母净利润分别为17.2/25.7/35 亿元， 同比增速分别为69%/50%/36%，给予“买入”评级。

风险提示：车企价格战加剧；新产品拓展不及预期；客户销量不及预期。

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