当前快播：基金经理投资风格解析系列之三：主动权益基金经理怎样投资金融地产各行业？

近年来，由于市场经常出现持续性的行业、主题行情，FOF 投资者对于行业主题基金广为关注，市场上也有很多相关的研究成果。本文从另一个角度研究公募基金对于行业、主题的配置，关注主动偏股基金经理整体对于行业、主题的配置逻辑与配置能力，以金融地产板块各行业为例，以期为以下问题提供新的思考。

(资料图片仅供参考)

研究目的：什么时候应该配置金融地产主题基金？哪些基金经理具有增配金融地产板块，把握板块行情的能力？给FOF 提供各行业投资建议。

哪些基金经理具有增配金融地产板块，把握板块行情的能力？

行业主题基金经理长期深耕金融地产板块，观点可以作为增配金融地产板块的重要参考。但行业主题基金经理可能对金融地产板块相对整体市场能否有超额收益并不敏感。与之相比，在金融地产板块具有超额收益阶段增配的基金经理可能能提供更适合FOF 投资者的板块择时建议。

我们分行业筛选了过往获取银行、券商、保险、地产Beta 能力更强的基金经理，并对他们的投资行为进行分类分析，以便FOF 投资者后续关注这些基金经理的行业观点并更好地理解、预判这些基金经理的投资操作。

分行业分析：本文通过分析主动偏股公募基金重仓各行业情况，理解公募基金对行业及其中个股整体配置逻辑；通过分析行业基本面及投资机会，理解公募基金对各行业投资逻辑差异的来源；基于行业Beta 投资机会，筛选擅长把握行业Beta 机会的基金经理，并了解其配置逻辑。

银行：弱市防御、风格轮动、价值投资、主题投资四种投资思路。

券商：看好后续A 股市场上行趋势，叠加熊市中券商估值充分压缩，预期券商基本面改善+估值提升双重因素驱动股价。

保险：长期价值投资+短期避险，两种思路结合。与获取行业Beta 相比，更关注龙头个股投资价值。

地产：关注产业相关政策（近期），比如行业刺激政策将带来的景气度反转及行业格局改善，比如稳增长政策带来的市场信心改善等。地产产业链四种配置思路：基于地产行业反转，重仓配置地产+产业链个股；主要配置产业链公司；基于价值投资思路长期持有；主要配置港股地产个股。

给FOF 的各行业投资建议

基于对主动偏股基金整体投资行为的分析，结合对各行业过往获取了Beta 收益基金经理投资操作和投资思路的观察，本文对FOF 投资者提出以下分行业配置建议。

银行：行业机会配个股，弱市防御配基金

券商：广撒网配置大中小市值组合

保险：把握龙头个股投资机会

地产：配置聚焦行业或产业链基金

关键词： 基金经理 地产板块 公募基金