家用电器行业研究周报：一图解读得邦照明

本周研究聚焦：一图解读得邦照明

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本周家电板块走势：本周沪深300 指数+2.52%，创业板指数+3.2%，中小板指数+2.47%，家电板块+2.16%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.79%、+4.74%、+3.19%。个股中，本周涨幅前五名是ST 毅昌、ST 禾盛、亿田智能、ST 德豪、金海高科；本周跌幅前五名是TCL 科技、莱克电气、三花智控、视源股份、海信视像。

原材料价格走势：2022 年12 月2 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为66240 和19245 元/吨；SHFE 铜相较于上周+1.46%，铝相较于上周+1.69%。

今年以来铜价-4.95%，铝价-5.06%。2022 年12 月2 日，中国塑料城价格指数为866.53，相较于上周-0.49%，今年以来-12.74%。2022 年12 月2 日，钢材综合价格指数为108.93，相较于上周价格+0.42%，今年以来-17.35%。

投资建议：

周五及周末，我们关注到多地防疫政策进一步优化。此前我们在四季度投资展望中指出，防疫政策优化主要利于1）线下消费场景，2）可选属性较强的商品修复。我们认为，在地产托底+防疫优化的正向作用下，叠加海外家电库存可能逐渐得到缓解（海外正值黑五大促周期），23 年家电行业的基本面有望筑底向上。

标的方面：

1）看好业绩韧性强，估值受地产下行压制的白电，推荐【海尔智家】、【美的集团】、【海信家电】、【格力电器】；2）推荐需求端受地产影响程度较大的【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等；

3）推荐零部件中的【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】、建议关注【大元泵业】等；

4）可适度关注疫后可选的弹性标的，推荐【科沃斯】等。

风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。

关键词： 今年以来 三花智控 家用电器