行业景气观察：7月工业企业盈利继续改善 船舶订单同比增幅持续扩大

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本周上游资源品领域景气度仍然相对较高，信息技术领域景气度边际改善。上游资源品领域螺纹钢、部分有色金属、化工品价格持续上涨。中游制造领域，硅料价格继续上行，新接和手持船舶订单量同比增幅明显扩大，部分工程机械销售较疲软。信息技术领域面板和存储器价格上行，软件开发利润继续扩张。此外，7 月工业企业盈利继续改善。推荐关注近期价格回升的部分资源品如有色金属、化工品等以及边际改善的信息技术领域如消费电子、软件开发等。

【本周关注】7 月工业企业盈利同比降幅继续收窄，尽管改善幅度还较为缓慢，但全年经济同比改善的趋势没有变。中游制造业仍然是增长的主要拉动项，上游资源品拖累明显减弱。后续来看，积极的因素在于：1）7 月单月成本同比出现今年以来首次减少，后续随着原材料价格下降，成本压力减缓，有利于利润率的进一步修复；2）库存持续去化，7 月工业企业产销率同比转正，产销衔接水平明显提升也有利于价格端的修复。但也存在费用红利弱化，费用中枢上移以及各行业恢复的均衡性有待进一步提升的问题。行业层面，中游设备增长稳健，可选消费仍在下探，必须消费底部震荡，上游资源、医药、TMT有改善趋势，后续推荐关注中游部分景气度较高、出口驱动较强的运输设备、电气机械以及盈利边际改善的医药、TMT 制造业，有色、石油加工等资源品领域。

【信息技术】本周8GB NAND flash 存储器价格周环比上涨，32GB DRAM 存储器64GB NAND flash 存储器价格周环比与上周持平。8 月液晶板价格继续上涨，7 月LCD 出货量环比下行。1-7 月软件产业利润总额累计同比增幅扩大，7 月日本半导体制造设备出货额同比跌幅扩大。

【中游制造】本周正极材料、六氟磷酸锂、锂材料、钴材料等价格普遍下降。本周光伏价格指数上行，硅片、多晶硅等价格指数均上升，组件价格指数下降，电池片价格指数与上周持平。光伏产业链中硅料、硅片价格上涨，组件价格较上周下降。7 月新接和手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大，1-7 月新接和手持船舶订单量累计同比增幅扩大；7 月工程机械销售多数走弱，压路机销量同比跌幅扩大。CCFI、CCBFI 上行，BDI、BDTI 下行。

【消费需求】主产区生鲜乳价格比上周上行，白酒批发价格指数下行。猪肉批发价上行，仔猪、生猪批发价周环比下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖盈利收窄，外购仔猪养殖盈利亏损缩小；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格周环比下行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周粗钢日均产量环比上行；铁精粉价格与上周持平，螺纹钢价格上行，钢坯价格下行；主要钢材品种库存下行、唐山钢坯库存周环比上行，国内港口铁矿石库存下行。煤炭价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤期货结算价周环比上行，焦炭期货结算价周环比下行、动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存和京唐港炼焦煤库存周环比下行。水泥价格下行。Brent 国际原油价格震荡上行；无机化工品期货价格普遍上行，有机化工品期货价格涨跌互现，辛醇、DOP、二甲苯价格涨幅居前，燃料油、沥青、聚乙烯价格跌幅居前。本周工业金属价格涨跌互现，铜、铝、锌价格上涨，锡、钴、镍、铅价格下跌；铜、锌、锡库存上行，铝、镍、铅库存下行；黄金期现价格上行、白银期现价格上行。

【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率较上周上行。A 股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。

【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

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