• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    宏和科技(603256):Q2销量同环比快速增长 盈利能力继续承压

    2023-08-28 10:38:19  |  来源:天风证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图)

    公司发布23 年半年报,23H1 收入2.88 亿,同比-15.0%,归母净利-0.21 亿,同比-161.2%,扣非归母净利-0.30 亿,同比-204.6%;单23Q2 收入1.66 亿,同比+2.3%,环比+35.7%,归母净利-0.17 亿,同比-192.8%,扣非归母净利-0.21 亿,同比-234.9%。

    Q2 销量同环比快速增长,盈利能力继续承压

    23H1 公司电子布销量7280 万平,同比+17.1%,产销率113%;23Q2 销量4419 万平,环比+54.4%。23H1 电子布均价3.76 元/平,同比-29.2%;23Q2均价3.58 元/平,环比-11.2%。23Q2 销量环比较好改善,或反映下游需求小幅回暖。当前行业库存仍处高位,截至7 月末库存水平达89.08 万吨,较年初增长38.5%,对价格形成较大压制,但考虑多数厂实际成交价格已接近现金流成本线,行业整体亏损现象较明显,我们预计价格进一步下行空间亦有限。23H1 公司电子纱采购均价14.5 元/kg,同比-50.3%;23Q2 采购均价13.3 元/kg,环比-17.6%。

    23H1 公司综合毛利率9.5%,同比-24.8pct;单23Q2 毛利率4.5%,环比-11.9pct。费用率小幅下降,23H1 期间费用率22.3%,同比-0.1pct。23H1公司归母净利率-7.2%,同比-17.2pct,扣非归母净利率-10.4%,同比-18.8pct;单23Q2 归母净利率-10.2%,环比-7.1pct,扣非归母净利率-12.7%,环比-5.4pct。

    资产负债表继续夯实,经营性现金流较好改善

    23H1 末公司资产负债率42.0%,同比-2.4pct;带息负债比率73.8%,同比-0.1pct,其中短期负债占比35.1%,同比+1.6pct。23H1 公司投资性现金流同比少流出2.38 亿至净流出0.42 亿,经营活动现金流同比多流出2.72 亿至净流出0.44 亿。

    高端电子布供应能力全球领先,维持“买入”评级电子纱电子布行业景气阶段承压,公司盈利能力承压。子公司黄石宏和募投项目“年产5040 万米5G 用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”于2023/5/30 完成试生产,产能释放完成。产品逐渐由超薄型向极薄型进行导入,关注后续效益情况(23H1 黄石宏和收入1.2 亿,净亏损0.3 亿,亏损小幅收窄)。公司具备全球领先的高端电子布制造能力,黄石宏和项目实现电子纱电子布一体化生产运营,有利于降低成本、提升公司中长期竞争力,看好公司成长弹性。暂维持前期盈利预测,预计23-25 年公司归母净利为0.6/0.9/1.3 亿,同比分别+7%/61%/44%,现价对应23/24/25 年PE 分别为113/70/49 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:需求及新项目投产节奏低于预期、供应商及客户集中风险、供给端竞争加剧、原材料价格大幅波动。

    关键词:

    上一篇:奥福环保(688021):营收随下游重卡明显修复    下一篇:最后一页