• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    光迅科技(002281):全产业链布局筑起核心竞争力 数通产品有望放量

    2023-08-25 10:45:38  |  来源:光大证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    光迅科技:实力强劲的老牌光电器件及模块厂商。光迅科技是国内优秀的光通信器件供应商,公司源于1976 年成立的邮电部固体器件研究所,2001 年改制,2009年登陆深圳证券交易所,成为国内首家上市的通信光电子器件公司,公司连续十七年入选“全球光器件最具竞争力企业10 强(第四名)”。公司主要产品有光电子器件、模块和子系统产品;按应用领域可分为传输类产品、接入类产品、数据通信类产品。

    (1)传输类产品可以提供光传送网端到端的整体解决方案,包括传输光收发模块、光纤放大器、光无源器件、智能光器件等。传输光模块包括100G、400G 等速率光模块,支持10km、40km、80km 等传输距离。光纤放大器产品包括掺铒光纤放大器、拉曼放大器和混合光放大器。光无源器件包括AWG(阵列波导光栅)、VMUX(光功率可调波分复用器)、WDM(波分复用器)、VOA(可调光衰减器)、OPM(光性能监测功能模块)等光传送网所需的光器件。智能光器件包括WSS(波长选择开关)、OTDR(光时域反射仪)、相干器件等。

    (2)接入类产品支持固网接入和无线接入应用。固网接入产品有GPONOLT/ONU、10GPON(10GEPON、10GGPON、10GCombo PON)的BOSA 和光收发模块等。无线接入类包括4GLTE 和5G 网络用CPRI/eCPRI 的各种10G、25G、50G、100G 灰光和彩光光收发模块。

    (3)数据通信产品主要用于数据中心、企业网、存储网等领域,包括光电器件、模块、板卡、AOC 产品。产品组合包括10G、25G、50G 光收发模块,100GQSFP28和AOC(有源光缆),200G、400G、800GQSFPDD/OSFP,16G/32G/64GFC 光模块产品。

    2022 年,公司实现收入69.12 亿元,同比增长6.56%;实现归母净利润6.08 亿元,同比增长7.25%;实现扣非后归母净利润5.46 亿元,同比增长16.16%。2023 年一季度,公司实现收入12.68 亿元,同比下降25.92%;实现归母净利润1.02 亿元,同比下降28.62%;实现扣非后归母净利润0.77 亿元,同比下降42.7%。

    公司的核心竞争力是光通信器件全产业链布局,拥有光芯片和先进封装技术。公司拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力,拥有光芯片、耦合封装、硬件、软件、测试、结构和可靠性七大技术平台,支撑公司有源器件和模块、无源器件和模块产品。其中,光芯片和先进封装技术是公司核心竞争力。光芯片方面,公司有多种类型激光器和探测器芯片以及SiP 芯片平台,激光器类有FP、DFB、EML、VCSEL芯片,探测器类有PD 芯片、APD 芯片,公司的光芯片产品可以为直接调制和相干调制方案提供支持。封装技术方面,公司的封装平台包括有源和无源两大器件封装平台,有源封装平台分为COC 平台和混合集成两大平台,支持气密封装和非气密封装。无源器件平台包括:平面光波导器件平台、微光器件平台、MEMS 器件平台、无源光电器件封装平台等,支撑公司无源器件和半无源器件产品。

    AIGC 技术发展拉动数通光模块市场需求,公司将深度受益。根据Yole 预测,全球光模块市场整体规模将从2020 年的96 亿美元增长到2026 年的209 亿美元,2021-2026 年的复合年增长率为14%。其中数据通信市场规模占比将由55.2%提升到2026 年的77.2%,2021-2026 年的复合年增长率为19%,成为光模块市场增长的主要驱动力。随着AIGC 的快速发展,国内外大模型推理侧和训练侧数据量的快速上升,将进一步催化光模块算力需求的大幅提升。公司在数据通信领域市场全球位列第5 名,同时其在数据中心800G 高速产品、400GDCO 系列产品取得较好进展,将受益于未来数通市场光模块的高速增长。

    盈利预测、估值与评级:维持公司23 年盈利预测,由于AIGC 快速发展使得未来光模块市场增速预期抬升,公司作为国内优秀的光通信器件厂商将深度受益,上调24 年归母净利润预测由7.32 亿元至9.04 亿元,调整幅度为+23.5%,并新增25 年归母净利润预测为10.38 亿元,23-25 年对应PE 为31X/24X/21X,维持“买入”评级。

    风险提示:电信与数通市场基础设施投资不及预期、AI 相关需求不及预期、行业竞争加剧、公司新产品及市场导入不及预期。

    关键词:

    上一篇:爱美客(300896):财报点评收入利润均同比增长约65% 濡白天使表现优异    下一篇:最后一页