优利德(688628)：业绩大幅增长 盈利能力明显提升

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事件：2023 年8 月3 日，公司发布《2023 年半年度报告》，公司2023 年上半年实现营业收入5.44 亿元，比去年同期增加0.24 亿元，同比增长4.51%，实现归母净利润0.97 亿元，比去年同期增加0.2 亿元，同比增长25.73%，实现扣非后归母净利润0.89 亿元，比去年同期增加0.14 亿元，同比增长18.50%。

二季度业绩实现翻倍以上增长，盈利能力明显提升：公司2023 年第二季度实现营业收入3.1 亿元，同比增长50.63%，环比增长28.94%，实现归母净利润0.56 亿元，同比增长134.15%，环比增长36.53%，毛利率为41.87%，同比+6.93pct，环比+0.59pct。公司主营产品毛利率连续六个季度提升，并且其余三条产品线与上年同期相比毛利率均有一定程度提升。公司盈利能力提升与公司产品提价、产品结构优化和海外汇兑收益有关。

测试仪器业务增速较快：公司上半年测试仪器产品线实现收入6927.99 万元，同比增长29.60%。其中第二季度，测试仪器产品线实现收入4125.39 万元，同比增长 83.16%，环比增长47.20%。得益于测试仪器产品线较高的增速，其收入占比也有一定的提升，同时测试仪器产品线毛利率由2022 年上半年的27.94%上升至2023 年上半年的41.20%。

高端产品持续推出，公司竞争力持续提升：在专业仪表产品线上，公司推出适用于电力行业的UT219P 手持式谐波交流功率钳形表，同时对绝缘电阻测试进行了技术升级。在温度与环境产品线上，公司推出首款红外热成像测温机芯。在测试仪器产品线上，公司发布了带宽为4GHz，采样率为20GSa/s 的MSO8000X 系列混合信号数字荧光示波器，及频率范围高达26.5GHz 的UTS5000A 系列信号分析仪；针对工业测试仪器领域，发布了六位半台式万用表 UT8806，以上产品均进一步提升了公司仪器产品在工业领域及生产制造的领域的市场应用。目前公司为国内唯一同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司。

投资建议：优利德公司是业内知名且规模较大的仪器仪表公司之一，并且仍在进一步加大研发及市场投入，预计未来可保持较好增长，预计公司2023-2025年实现归母净利润1.9/2.6/3.6 亿元，对应PE 为27/19/14 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：IC 芯片、高精密电阻等电子元器件进口依赖风险；国产化替代进展不及预期；下游景气度恢复不及预期。

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