• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    百诚医药(301096):业绩持续高增长 一体化模式驱动发展

    2023-08-10 17:42:56  |  来源:信达证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图)

    事件:百诚医药发 布2023年半年报。公司2023 年上半年实现收入4.24 亿元(同比+72.53%),归母净利润1.19 亿元(同比+40.51%),扣非归母净利润1.19 亿元(同比+61.69%)。

    点评:

    一体化建设卓有成效,多业务协同驱动高增长。2023H1,凭借“药学研究+临床试验+定制研发生产”一体化平台及出色的研发、生产能力,公司各板块业务实现持续高增长。2023H1,公司CRO 业务(受托研发+技术成果转化+权益分成)实现营业收入4.07 亿元(同比+70.60%);其中技术成果转化业务增长强劲,实现1.90 亿元(同比+174.87%);受托研发中的临床前药学研究实现1.25 亿元(同比+37.98%),临床服务实现0.70 亿元(同比+61.24%);权益分成则实现1662 万元(同比-46.30%)。CDMO 业务快速拓展,2023H1 实现1728 万元(同比+135.26%),承接内部项目4213 万元,协同导流明显。

    毛利率小幅提升,研发投入拉高费用率。利润率方面,2023H1 公司实现综合毛利率66.56%(同比+0.97pp),归母净利率28.18%(同比-6.42pp),扣非归母净利率28.18%(同比-1.89pp),政府补助降低拉低了净利率水平;费用率方面,公司实现期间费用率34.04%(+13.75pp),销售/管理/研发/ 财务费用率分别为1.01% ( +0.74pp ) /14.45%(+4.66pp)/21.66%(+15.18pp)/-3.08%(-3.01pp),公司持续投入研发平台建设,研发费用率明显提升,影响净利率水平。

    持续推进能力建设,新签订单高增长。2023H1,公司持续增强能力建设并获得丰厚成果:1)公司共注册申报65 项(8 个全国前三),获得批件22 项(同比增加9 项);2)自主立项研发方面,报告期内新转化47 项(同比增加20 项),为技术成果转化贡献高增长。此外,公司已立项尚未转化的项目250 余项,小试阶段154 项,中试放大阶段36 项,在验证生产阶段18 项;3)权益分成方面,拥有销售权益分成的研发项目达到73 项(已获批6 项目);4)创新药方面,在研新药10 项,其中BIOS-0618 已完成I 期临床数据统计,公司预计2023 年下半年将启动适应症探索试验;5)CDMO 方面,子公司赛默建设面积200 余亩,已建成GMP 标准产能及配套实验室13.6Wm2,涵盖14 个生产剂型,有望进一步发挥协同导流效应,截止至2023 年6 月30 日,赛默申报注册133 个品种,位居全国前列。在公司研发、生产服务能力愈加精进的情况下,公司2023H1 新增订单6.27 亿元,同比增长56.30%。

    盈利预测:我们预计2023-2025 年公司营业收入为9.12/13.29/18.07亿元, 同比增长50.1%/45.7%/36.0% ; 归母净利润分别为2.83/3.88/5.05 亿元,同比增长45.7%/37.1%/30.2%,对应2023-2025年PE 分别为24/17/13 倍。

    风险因素:行业竞争加剧、研发投入及外包需求下降、政策风险、新业务拓展不及预期等风险。

    关键词:

    上一篇:凯赛生物(688065):短期业绩承压 与招商局合作打开新成长空间    下一篇:最后一页