农业行业周报：能繁继续去化 关注南方雨季防非情况

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本周农业板块上涨1.6%。本周农业板块上涨1.6%，位列申万一级行业第12 名。

子行业中仅有粮油加工（-0.2%）出现下跌，其余均上涨，其中畜禽饲料（+2.7%）和生猪养殖（+2.4%）涨幅最大，动保、肉鸡养殖、种子、水产养殖分别上涨1.6%、1.3%、0.9%、0.4%。

农业部数据5 月能繁母猪存栏环比下降0.6%，产能小幅去化。根据Wind 数据，本周猪价进一步下跌，全周均价13.8 元/公斤，环比下跌3.1%。涌益数据显示本周15kg 仔猪价格为495 元/头，环比下跌1.4%。根据Wind 数据，5 月末能繁母猪存栏4258 万头，环比下降0.6%，能繁母猪产能仍处于缓慢去化中。我们认为，随着近期仔猪价格的快速下行，销售仔猪利润空间缩窄，母猪产能去化有望加速。此外，近期南方雨季可能会带来非洲猪瘟问题，产能去化速度或将进一步加快。同时我们预计，下半年猪价仍偏弱运行，产能去化趋势不会变化。个股层面，建议关注两个方面，一是经营稳健，有足够现金储备应对当前的持续亏损局面；二是经营管理能力强，养殖成本低的企业。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。

关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研非瘟疫苗已提交应急评价申请，中科院非瘟疫苗首次专家评审已过。我们认为，未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。

转基因商业化或将在今年迎来重要进展，建议关注种业龙头。经过三年转基因试点工作，我国转基因的安全性和有效性均已得到了充分验证。我国已先后向中种集团（先正达子公司）、大北农、杭州瑞丰（隆平高科参股公司）等颁发了多个批次转基因安全证书，我国的转基因商业化或已箭在弦上。商业化后，中国种子行业市场规模将扩大，我们认为，更高的技术门槛也意味着大企业更占优势，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。

本周鸡苗和毛鸡价格继续下跌。根据Mysteel 数据，本周白羽肉鸡苗均价为1.9元/羽，环比-15.5%，毛鸡均价为4.2 元/羽，环比-1.7%。夏季是消费淡季，养殖意愿或相对偏低，产业链价格整体偏弱。我们认为，虽然短期产业链承压，但考虑去年祖代鸡引种数量大幅下降，对供给的影响将在下半年显现，行业利润或也将逐步回升。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。

宠物食品，至暗时刻，经营现拐点。经营层面，受制于海外渠道库存累库，海外销售收入端利润端均不佳，现阶段海外渠道库存去库基本完成，二季度销售恢复，我们预计全年海外销售逐季回升（海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加，宏观环境对宠物食品消费影响不大）。估值层面，预计国内宠物食品领头羊乖宝宠物上市将带来市场关注度提升。建议关注中宠股份、佩蒂股份。

投资建议：1）、生猪养殖。关注具有养殖成本优势的企业，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧。2）、宠物食品。经营拐点，建议关注中宠股份，佩蒂股份种子板块。3）、转基因商业化箭在弦上，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。4）、动保板块。非瘟疫苗进入应急评审阶段，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。5）、白羽肉鸡。全年供给偏紧，下半年产业链价格或将处于高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。

风险提示：政策进展大幅不及预期，需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。

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