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    农业行业周报:能繁继续去化 关注南方雨季防非情况

    2023-07-04 09:40:46  |  来源:海通证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    本周农业板块上涨1.6%。本周农业板块上涨1.6%,位列申万一级行业第12 名。

    子行业中仅有粮油加工(-0.2%)出现下跌,其余均上涨,其中畜禽饲料(+2.7%)和生猪养殖(+2.4%)涨幅最大,动保、肉鸡养殖、种子、水产养殖分别上涨1.6%、1.3%、0.9%、0.4%。

    农业部数据5 月能繁母猪存栏环比下降0.6%,产能小幅去化。根据Wind 数据,本周猪价进一步下跌,全周均价13.8 元/公斤,环比下跌3.1%。涌益数据显示本周15kg 仔猪价格为495 元/头,环比下跌1.4%。根据Wind 数据,5 月末能繁母猪存栏4258 万头,环比下降0.6%,能繁母猪产能仍处于缓慢去化中。我们认为,随着近期仔猪价格的快速下行,销售仔猪利润空间缩窄,母猪产能去化有望加速。此外,近期南方雨季可能会带来非洲猪瘟问题,产能去化速度或将进一步加快。同时我们预计,下半年猪价仍偏弱运行,产能去化趋势不会变化。个股层面,建议关注两个方面,一是经营稳健,有足够现金储备应对当前的持续亏损局面;二是经营管理能力强,养殖成本低的企业。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。

    关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研非瘟疫苗已提交应急评价申请,中科院非瘟疫苗首次专家评审已过。我们认为,未来若顺利上市,无疑将带动国内猪苗市场扩容,相关参与企业也将深度受益。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。

    转基因商业化或将在今年迎来重要进展,建议关注种业龙头。经过三年转基因试点工作,我国转基因的安全性和有效性均已得到了充分验证。我国已先后向中种集团(先正达子公司)、大北农、杭州瑞丰(隆平高科参股公司)等颁发了多个批次转基因安全证书,我国的转基因商业化或已箭在弦上。商业化后,中国种子行业市场规模将扩大,我们认为,更高的技术门槛也意味着大企业更占优势,建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。

    本周鸡苗和毛鸡价格继续下跌。根据Mysteel 数据,本周白羽肉鸡苗均价为1.9元/羽,环比-15.5%,毛鸡均价为4.2 元/羽,环比-1.7%。夏季是消费淡季,养殖意愿或相对偏低,产业链价格整体偏弱。我们认为,虽然短期产业链承压,但考虑去年祖代鸡引种数量大幅下降,对供给的影响将在下半年显现,行业利润或也将逐步回升。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。

    宠物食品,至暗时刻,经营现拐点。经营层面,受制于海外渠道库存累库,海外销售收入端利润端均不佳,现阶段海外渠道库存去库基本完成,二季度销售恢复,我们预计全年海外销售逐季回升(海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加,宏观环境对宠物食品消费影响不大)。估值层面,预计国内宠物食品领头羊乖宝宠物上市将带来市场关注度提升。建议关注中宠股份、佩蒂股份。

    投资建议:1)、生猪养殖。关注具有养殖成本优势的企业,关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧。2)、宠物食品。经营拐点,建议关注中宠股份,佩蒂股份种子板块。3)、转基因商业化箭在弦上,关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。4)、动保板块。非瘟疫苗进入应急评审阶段,未来若能够上市,猪苗市场将迎来扩容,建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。5)、白羽肉鸡。全年供给偏紧,下半年产业链价格或将处于高位,建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。

    风险提示:政策进展大幅不及预期,需求大幅不及预期,行业出现超预期疫病。

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