通信设备及服务行业周报：运营商全面推进液冷 普缆招采符合预期|环球速递

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本报告导读：

运营商发布液冷白皮书，全面推进液冷技术方案。普缆招采发标，价格符合预期。

摘要：

运营商发布液冷白皮书，全面推进液冷技术方案《。白皮书》提出三年发展愿景，三大运营商将于2023 年开展技术验证；2024 年开展规模测试，新建项目10%规模试点应用液冷技术；2025 年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。运营商主要推进冷板式液冷与单相浸没式液冷两种技术路线，我们预计早期仍技术较为成熟的冷板式方案为主。IDC 液冷技术方案主要包括冷板式、浸没式和喷淋式，冷板式方案目前较为成熟、成本较低、改造上对服务器芯片影响较小，浸没式和喷淋式散热效率更好但成本较高。目前，阿里巴巴以单相浸没式液冷为主要发展方向，其他用户以冷板式液冷试点应用居多。运营商推进液冷技术直接利好专业的制冷温控方案供应商，客户结构中运营商占比高的厂商最为受益。

普缆招采发标，价格符合预期。参考近几次蝶形光缆等的报价情况，头部厂商倾向于非常接近上限价的去报，价格无虞，盈利能力将继续提升。虽然本次需求量较上次有24%下降，与运营商宽带投入下降有关，但我们认为随着海外市场、出口市场的持续增长，国内移动招采主要代表意义是价格的风向标，量仅作为一个参考意义。我们认为，光纤价格的弹性更大，对光纤光缆厂商盈利贡献更为明显。推荐长飞光纤、亨通光电、中天科技。

投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。

1）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通；2）AI 带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、仕佳光子、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技等，受益标的为博创科技；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、铖昌科技、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：5G NTN 首次业内传输试验，受益标的为信科移动。

风险提示：AI 及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。

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