投资银行业与经纪业行业2023Q1公募基金持仓点评：非银整体持仓仍处低位 券商板块持仓环比回升

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公募基金披露2023年第一季度重仓持股情况。

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(资料图)

一季度非银板块配置环比回落，券商板块持仓市值及占比均有所回升。2023Q1主动型基金重仓非银板块市值为 139.00 亿元，环比回落 7.1%，占比为 0.8%，环比下降 0.07pct。

其中，保险板块持仓市值为 29.31 亿元，环比下降 30.9%，板块内占比为 21.1%，环比下降 7.27pct；券商板块持仓市值为109.59亿元，环比提升 2.6%，板块内占比为78.8%，环比提升 7.46pct；多元板块持仓市值为 0.10 亿元，板块内占比为 0.08%，环比下降0.19pct。保险、多元两大板块持仓市值皆有明显回落，但券商板块仍持续提升。

保险持仓环比有所回落，持仓仍集中于平安与国寿。202301主动型基金保险板块持股市值占比仅为0.17%，维持低位，环比回落0.08pct，相较沪深300低配4.07pct；从个股来看，平安、国寿、太保、新华持仓市值占比分别为 63.4%、18.2%、16.4%、1.5%，持仓仍集中于平安与国寿；环比来看，四家公司持股数量环比分别-8.8%、-60.4%、-23.6%、+180.1%至4073、1599、1850、147万股，持仓市伯环比-11.5%、-64.5%、-19.2%、+184.0%，除新华外其余三家险企均有所减持。

券商持仓环比持续回升，同花顺仍获基金机构增持。2023Q1主动型基金低配券商板块，持股市值占股票投资市值比例为 0.62%，环比回升 0.01pct，相较沪深 300 低配 5.24pct；从个股来看，持仓集中于东方财富、中信证券、同花顺，持仓市值占比为50.7%、9.7%、30.8%；环比来看，三家公司持股数量分别环比-22.7%、-36.3%、+184.4%至 2.77、0.52、0.17 亿股，持仓市值环比-20.1%、-34.4%、+489.2%，东财与中信环比有所减持，但同花顺仍获得基金机构较大幅度增持。

多元维持低配，仅有部分个股存在持仓。2023Q1主动型基金持续低配多元板块，相较沪深 300 低配 1.28pct，仅有江苏租赁、中油资本等部分个股存在少量持仓。

历史上主动基金非银板块持仓在0.6%-15.3%左右，券商、保险持仓区间分别为0.1%-5.9%、0.1%-9.4%，整体来看，非银板块持仓处于历史较低水平。2023 年以来，资本市场持续回暖，叠加政策端持续发力，低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注；保险板块在政策及经济修复趋势下，资产端及负债端均有望修复，看好行业上行空间。

风险提示

1、权益市场大幅回调；

2、监管政策收紧。

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