快播：票息资产热度图谱(2023年4月第3周)：赚大行二永久期的钱

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截至2023 年4 月17 日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

城投债：

公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在4.1%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、甘肃地级市、青海地级市；其余区域中，天津、东北三省等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，1-2 年品种下行幅度最大，平均为6.79BP。其中，收益率下行幅度超20BP 的包括1-2 年江苏地级市永续、2-3 年天津省级非永续、2-3 年黑龙江地级市非永续、1 年内内蒙古区县级非永续、1-2 年青海地级市非永续城投债等。

私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在5.3%以下；收益率高于10%的品种出现在天津省级、贵州地级市及区县级、广西地级市、吉林区县级、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的云南、陕西等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样多下行，少数收益率上行的品种基本集中1 年内。其中，下行较大的有3-5 年内山东区县级非永续、2-3 年云南地级市非永续、1-2 年吉林地级市非永续、1 年内吉林区县级非永续，分别下行49.35BP、50.8BP、32.76BP、104.32BP。

产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率以下行为主，1 年内民企公募非永续债下行幅度较大，达到35.1BP，而1 年内、2-3 年国企私募非永续债收益率上行较明显。国企地产债收益率基本下行，幅度均在10BP 以内，1 年内国企公募永续债、3-5 年民企公募非永续债收益率分别上行12.93BP、9.73BP。

金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，金融债收益率基本下行。具体来看，租赁公司债收益率多下行，但幅度均在5BP 以内，1 年内私募非永续、1-2 年公募品种利差略有走阔；普通商金债收益率基本下行，幅度偏小；二永债收益率多下行，1 年内城商行二级资本债下行15.02BP，3-5 年股份行永续债、3-5 年农商行二级资本债同样下行不小；此外，2-3 年证券公司次级私募债收益率上行超过30BP。

风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险

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