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    全球快资讯丨纽威数控(688697):盈利能力大幅提升 三大类机床产品毛利率均实现增长

    2023-04-18 13:31:40  |  来源:山西证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    事件描述

    公司披露2022 年年度报告:报告期内,公司实现营业收入18.46 亿元,同比增长7.76%,实现归母净利润2.62 亿元,同比增长55.59%;扣非后归母净利润2.21 亿元,同比增长45.90%。业绩基本符合预期。


    (资料图片)

    事件点评

    公司积极实施精细化管理,在2022 年行业需求承压的背景下,净利润增速显著快于营收增速,扣非净利润实现大幅增长。报告期内,公司的优势产品和优势市场得到进一步巩固和提升。为贴合国家产业发展政策,公司重点拓展新能源汽车高景气赛道,成立专项小组致力于效率更高、成本更低的专机研发。2022 二季度以后,由于国内市场需求转弱,公司单季度业绩增速有所波动。2022Q1~ Q4 营业收入增速分别为25.11%/-8.64%/4.95%/14.47%;归母净利润增速分别为189.32%/25.42%/59.35%/35.21%。

    公司盈利能力大幅提升,期间费用率显著下降,净利率同比提升4.37pct。

    2022 年,公司毛利率同比提高2.22pct 至27.49%,净利率同比提升4.37pct至14.21%。期间费用率同比下降0.9pct 至13.38%,其中销售费用率6.98%,同比下降0.8pct,主要系公司报告期完善了经销商年度奖励政策,销售服务费下降所致;管理费用率1.93%,同比下降0.15pct;财务费用率0.02%,同比下降0.1pct,主要系公司报告期汇兑损益变动所致;研发费用率4.45%,同比上升0.15pct,主要系公司报告期研发投入持续增加所致。

    公司三大类机床产品的毛利率均有所提升,经营业绩保持较好增长。公司专注于数控金属切削机床领域,高度重视研发创新,现有数控机床产品在部分指标性能方面达到了较先进水平。2022 年,公司各类产品销售占比总体保持稳定,受下游行业需求的变化,卧式数控机床的销售占比略有上升,立式数控机床的销售占比略有下降,大型加工中心的销售占比和上年基本持平。报告期内,(1)大型加工中心实现营业收入8.34 亿元,同比增长7.12%,毛利率同比上升1.93pct 至27.36%;(2)立式数控机床实现营业收入4.98亿元,同比下降0.1%,毛利率同比提升2.51pct 至25.33%;(3)卧式数控机床实现营业收入4.88 亿元,同比增长24.29%,毛利率同比提升1.60pct 至29.63%。

    公司积极开发国外客户,海外区域销售收入同比保持高速增长。报告期内,公司实现海外营业收入3.31 亿元创历史新高,同比增长56.53%;海外收入占比提升,由2021 年的12.34%提升至17.93%,同比提升5.59pct;海外业务毛利率同比提升4.94pct 至27.77%。公司建立了专门海外销售网络,  报告期内公司产品销售至40 多个国家或地区。

    IPO 募投项目成功投产,打破产能瓶颈,保障订单交付完成。公司IPO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”总投资5.7 亿元,建设周期为1 年,根据公司公告,该项目已于2022 年7 月成功投产,预计于2024 年实现全面达产,届时每年将新增数控机床产能2000 台,主要包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等。

    盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.3 亿元、4.0 亿元、4.8 亿元,同比分别增长24.9%、21.4%、21.0%,EPS 分别为1.0 元、1.2 元、1.5 元,按照4 月17 日收盘价26.51 元,PE 分别为26.4、21.8、18.0 倍,维持“买入-A”的投资评级。

    风险提示:下游行业增长不及预期的风险;主要采用销售服务商及经销模式引致的风险;核心零部件进口依赖风险;新业务拓展不及预期的风险;行业竞争加剧风险;应收账款余额增加导致的坏账风险;存货跌价风险等

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