速看：液冷及冷却液行业深度报告：算力提升驱动液冷方案推广 氟化液迎来发展机遇

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算力提升促使数据中心功率密度提高，对制冷系统提高更高要求； 较风冷技术，液冷技术具备多项优势，将成为未来主流；液冷数据中心市场规模快速增长，预计2025 年浸没式液冷数据中心占比将达40%；冷却液为液冷技术关键材料，国内企业迎发展机遇。

算力提升促使数据中心功率密度提高，对制冷系统提高更高要求。随着AI、云计算、大数据以及区块链等技术的创新发展，以高速率、低时延和大连接为特点的5G 通信时代到来，作为信息基础设施的数据中心及通信设备承担的计算量越来越大，对计算效率的要求也越来越高。数据中心服务器不断更新迭代，带来功率密度提升，从而对散热效率提出更高要求。在双碳政策下，数据中心PUE 指标不断降低，制冷系统在数据中心中能耗占比24%，降低制冷系统能耗是促进PUE 降低的有效方法。

较风冷技术，液冷技术具备多项优势，将成为未来主流。较目前主流的风冷技术，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO 等优势，是适用于需要大幅度提升计算能力、能源效率和部署密度等场景的优秀散热解决方案，预计未来在数据中心中渗透率将持续提升。液冷可分为冷板式液冷、浸没式液冷、喷淋式液冷，其中浸没式液冷实现100%液体冷却，具有更优节能散热效果，在超算、高性能计算领域取得了广泛应用，预计随着散热要求的提高，其将成为未来数据中心主流的散热技术之一。

液冷数据中心市场规模快速增长，预计2025 年浸没式液冷数据中心占比将达40%。近年来中国数据中心建设加速推进，2021 年中国数据中心市场规模超1500 亿。据《液冷白皮书》，考虑液冷对传统市场进行替代，预计到2025年保守测算下中国液冷数据中心市场规模将达1283.2 亿元，乐观测算下将达1330.3 亿元，其中保守测算下，浸没式液冷市场规模将达526.1 亿元，乐观测算下将达545.4 亿元，浸没式液冷数据中心占比将从2019 年的18%左右提升至2025 年的40%左右。

冷却液为液冷技术关键材料，国内企业迎发展机遇。冷却液是液冷技术的关键材料，氟碳化合物具有合适的介电常数、比热容、稳定性及安全性，是目前最为常见的和受欢迎的电子设备冷却液之一，预计随着算力提升，数据中心冷却液市场需求将快速提升。目前电子氟化液主要由3M、索尔维等少数海外企业供应，国内企业处于加速追赶状态。受环保因素影响，3M 宣布于2025前退出PFAS 的生产，预计将为国内企业创造新的发展机遇。

国内目前有相关产品或者正在研发的企业：巨化股份、新宙邦（公司氟化液可用于数据中心浸没式液冷及半导体领域，由于半导体领域价值量更高，目前更侧重于供应半导体领域）、润禾材料。

风险提示：数据中心建设不及预期、国家相关产业政策变动、行业竞争加剧、安全环保生产的风险

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