世界信息:计算机行业AIGC点评：AIGC认知2.0：聚焦到“格局型”标的！

本期投资提示：

正在进入AIGC 认知的2.0 阶段。AIGC 的1.0 阶段是，产业与市场对“算法-算力-场景“依次有认知，这促成了2023 年1-4 月的产业进展和投资弹性。当前可能正在进入AIGC 认知的2.0 阶段，即开始更加去伪存真！

(资料图片)

第一，AIGC2.0 阶段的评价是AIGC 投入程度，我们依照研发投入来分析，因为“涌现”

与“泛化”能力，说明未来AIGC 的技术突变可能是此前难以预料的。AIGC 的算法，近期历经transformer/VIT/多模态/多个底层大模型/SAM 等，尤其“涌现”与“泛化”能力说明偶有突破临界点。我们依照年化研发费用近似这种能力，安防AI 领军/金山办公/恒生电子/广联达/三六零（互联网传媒）/科大讯飞/寒武纪/商汤（尽管无直接金额）/寒武纪/浪潮信息/海光信息/中科曙光此方面占优。

第二，AIGC2.0,给予了小公司、黑马公司弯道超车的可能，我们依据其“大数据”能力做评判。例如：1）根据官网，金溢科技的V2X 与交通大数据服务能力，且与华为、腾讯持续合作。2）根据官网，拓尔思的政企大数据与AI 能力正在落地，被IDC 评为政府数据要素核心服务商。3）根据官网，润达医疗（医药）的医疗检验AI 落地2023 年AI 收入高增。

但投资者对他们存在整体竞争力的疑虑。

第三，综合以上两点，我们指出“格局型”标的，这是对3 月25 日《 AIGC 从算法+算力已到场景！谁是“格局型”标的？》的重申，或为AIGC 认知2.0 应当聚焦的标的。

1）多模态（主要在图片/视频/创业领域）：AI 领军/大华股份/虹软科技/万兴科技，关注当虹科技。

2）2B 办公应用：金山办公/福昕软件/泛微网络/汉得信息

3）2B 场景卡位：金溢科技+德赛西威（汽车AI+V2X）/石基信息（酒旅消费）/拓尔思（党政AI+大数据）/中控技术（制造）/润达医疗+久远银海（医疗）/恒生电子/广联达（建筑）

4）潜力大模型：360（传媒）/科大讯飞/商汤

5）算力：寒武纪/浪潮信息/海光信息等，关注中科曙光/龙芯中科等

其中，金溢科技、拓尔思、润达医疗由于还是各自领域大数据服务公司，尚处于较大预期差阶段。而投资者可以减少对不符合此类要求标的的关注（例如AI 研发投入不够、数据场景服务能力较弱），即完成投资标的的收缩。

风险：这些公司的P/E 可能偏高。且AIGC 技术突破与实现存在不确定性。

关键词：