焦点热门:新能源汽车行业月报：降价潮扰乱车市 行业协会挺身表态维护市场秩序

核心要点：

新能源汽车板块估值降至近一年最低水平

(资料图)

截至2023/3/31，近一年万得新能源汽车指数上涨0.6%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降50.1%至25.5 倍，估值大幅下降主要是相关上市公司盈利显现。市场对于新能源汽车股票的刻板印象是估值高，其实，随着股价回调、业绩高增长兑现，估值已经大幅下降至25 倍左右，目前估值处在近一年最低水平。建议积极关注。

三月汽车降价潮扰乱车市，行业协会挺身表态维护市场秩序三月以来，湖北政企补贴激起千层浪，事态快速发酵，众多车企争相加入降价大军，“史上最卷”汽车降价潮引发社会各界广泛关注与热议。行业协会等纷纷对此发文表态，以正视听，维护市场秩序。

中国汽车流通协会表示，只对本土汽车补贴有失公允，带有明显地方保护色彩，势必造成汽车市场分割和市场秩序混乱。

中汽协表示，价格战不是长久之计，汽车企业应该在产品上多下功夫，地方政府在稳增长、促销费的过程中方式方法要得当。中汽协还指出，此轮促销宣传夸大降价力度，对消费者容易产生误导，呼吁降价炒作尽快降温，使行业回归正常运行状态。

全国工商联汽车经销商商会表示，排放标准切换背景下汽车经销商去库存压力巨大，三月以来部分地区推出力度空前的购车补贴活动，虽然短期内为部分地区、部分品牌的销量带来脉冲式增长，但是在全国范围内，此举导致广大消费者推迟购车计划，持币观望等待降价补贴，三月全国乘用车零售尚且不及上月。呼吁国六B 排放标准执行时间延后至2024 年1 月1 日。

我们同样认为，此轮声势浩大的汽车降价潮不利于汽车行业健康发展，对于三月车市造成极大扰乱，期待中国车市尽快回归正轨。

锂价快速下跌主要是需求端影响而非供给释放需求端，前期疫情管控（影响消费端甚于生产端）导致动力电池库存积压，再加上购置补贴退出后新能源汽车销量不明朗，动力电池企业主动放缓生产节奏，排产不积极；供给端，虽然锂价高涨已有两年时间，但是供给释放是不及预期的，受南美、加拿大等地锂矿国有化影响，国外锂矿开发进度缓慢，近期中央工作组赴宜春督导锂矿开采，宜春锂云母滥采被叫停。

我们判断本轮锂价快速下跌是恐慌情绪集中宣泄，后市随着需求恢复，锂价会企稳反弹，2023 年锂价还是有望维持在30 万元以上。

投资建议

随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解，建议保持关注。2023 年新能源汽车销量高增长有望延续，重点关注产业链上“价稳量增”的环节，所谓价稳是指盈利稳定或盈利改善，其一是动力电池，我们判断锂价开启下行周期，随着锂等锂电材料价格回调，届时动力电池企业盈利状况会有所改善。特别的，现阶段大多数动力电池企业都是微利经营，业绩弹性大，建议关注其盈利状况改善；其二是锂电隔膜、电芯结　　构件，其行业竞争格局优异，盈利状况良好稳定，且部分龙头公司已经进入国际供应链体系，可以受益于国外新能源汽车放量。

维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股估值大幅波动风险。

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