招商蛇口(001979)3月销售点评：销售持续大幅增加 核心城市拿地有斩获 每日观察

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事件

2023 年4 月8 日，公司发布3 月经营数据。3 月公司实现签约销售面积 137.43万平方米，同比增加65.62%；实现签约销售金额339.56 亿元，同比增加53.43%。

点评：

3 月销售面积、金额同环比大增。2023 年3 月公司实现签约面积137.4 万平方米，同比增加65.6%（2 月同比+114.8%），环比+32.5%；实现签约金额339.6亿元，同比+53.4%（2 月同比+124.0%），环比+50.6%；销售均价24708 元/平米，同比-7.4%。1-3 月累计实现销售金额722.7 亿元，累计同比增加52.6%；累计销售面积305.3 万平方米，累计同比增加51.2%，累计销售均价23673 元/㎡，累计同比增加0.9%。

3 月拿地新增3 宗住宅用地，深圳、杭州、南京各一宗。拿地总建筑面积55.0万方，拿地总金额 69.8 亿元，拿地楼面均价12692 元/㎡，拿地金额占销售金额比重20.5%。23 年1-3 月，累计拿地金额90.8 亿元，拿地金额占销售金额比重12.6%。2023 年以来，公司拿地集中于一二线城市，根据拿地金额计算，一线城市占比24.4%，二线城市占比75.6%。其中：杭州（27.1%），南京（25.3%），深圳（24.4%），苏州（10.1%）。

融资优质仍然明显，三道红线持续达标。截至4 月9 日，公司发行2 笔22.9亿元超短期融资债券，利率2.2%。今年以来，公司共计发行债券48.9 亿元，加权平均利率2.21%，突显央企融资优势，受益供给侧改革。截至2022 年末，公司扣除预售账款资产负债率62.42%，净负债率48.09%，现金短债比1.30，“三道红线”监测指标全部绿档。

投资建议：销售表现靓丽，公司拿地保持积极力度，一二线优质资源丰厚，保障未来增长。同时，三大主业调整聚焦第二成长曲线，看好公司中长期投资价值。维持预计公司23-24 年EPS 为0.80 和1.10 元，以4 月7 日收盘价计算，PE 分别为18.5 倍和13.5 倍，维持“买入”评级。

风险提示：核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

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