轻工制造行业周报：3月百强房企业绩增幅提升 关注家居行业Q2业绩兑现

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家居板 块：本周家居板块受一季度业绩不及预期及消息面消费券传言影响，呈现震荡走势。（1）一季度业绩前瞻（预测信息，可能与实际报表存在偏差，仅供参考）：①欧派家居：23Q1 收入下滑双位数；②索菲亚：23Q1 收入下滑个位数；③志邦家居：23Q1 收入下滑个位数；④慕思股份：23Q1 收入下滑双位数；⑤喜临门：23Q1 收入下滑个位数。从一季度情况看，整体家居板块压力相对明显，原因主要系1-3 月出货主要来自12-2 月接单，12 月受疫情放开、1 月受春节假期等因素影响，订单压力较大，23 年2-3 月前端接单已有明显增长，预计Q2 业绩确定性较高。（2）3 月百强地产增速提升：2023 年3 月，TOP100 房企实现销售操盘金额6608.6 亿元，单月业绩同比增长29.2%，环比增长42.3%，同环比保持增长且增幅较上月提升；累计业绩来看，23Q1 百强房企实现销售操盘金额14827.7 亿元，累计业绩同比转正，增长3.1%。分能级来看，一线城市因供应显著放量，成交大幅回升，同环比涨幅5 成；重点二三线城市3 月成交延续回暖态势，不过回升幅度不及一线显著。总体来看，3 月仍处于需求持续释放期，核心一二线和强三线领涨，既有疫情全面解禁迎来的补偿性需求释放，亦有政策利好叠加刺激市场信心修复，预计4 月成交延续弱复苏。（3）投资观点：我们认为业绩利空阶段性落地，叠加Q2 业绩确定性较高，家居板块短期回调压力减小，向上空间及持续性仍取决于地产销售、企业接单持续性，以及市场情绪影响的板块轮动。标的方面，我们持续看好家居龙头欧派家居（业绩稳健，板块估值锚）、顾家家居，边际改善的标的慕思股份，建议关注喜临门、志邦家居、江山欧派、皮阿诺、尚品宅配以及箭牌家居、瑞尔特（细分子行业增速较快）。

造纸板块：（1）文化纸提价预计逐步落地：近期党建需求释放叠加教辅教材招投标小旺季，文化纸提价陆续落地。（2）投资机会：从节奏看，双胶纸提价率先落地，铜版纸、箱板瓦楞纸预计随消费改善、初步估计4 月开始陆续提价；持续推荐太阳纸业，建议关注晨鸣纸业、山鹰国际。

必选消费：晨光股份披露2022 年年报，22Q4 收入增长符合预期、利润略有承压。我们预计23Q1 传统核心业务个位数正增长（1-2 月仍有压力、3 月中旬开始恢复较好）、科力普高速增长、零售大店受益于商场客流复苏快速增长，整体Q1 收入预计增长较快，建议关注。

风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。

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