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    环球视讯!钢铁和大宗商品行业周报:宏观避险情绪高涨 短期商品震荡弱运行

    2023-03-21 20:27:21  |  来源:国海证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    投资要点:

    海外银行危机从美国蔓延至欧洲,市场对经济衰退预期增强。为了极力防止流动性危机蔓延,美联储紧急于3 月12 日宣布规模为250亿美元的银行定期融资计划(BTFP),但此类措施并未打消市场的担忧,市场预期短期美联储加息放缓。国内2 月经济数据陆续发布,结果好于市场预期,叠加3 月17 日央行降准0.25 个百分点,短期来看国内经济形势优于海外,但仍受制于海外风险事件。受宏观避险情绪高涨影响,本周除贵金属外,商品价格整体回落。

    黑色:1)螺纹。本周(03.13-03.17,全文同)螺纹库存持续去化,钢厂盈利面上升速度较快,后期铁水产量还有上行空间,当前铁水产量增速较高,万一之后对高炉平控,有望有供给驱动。2)铁矿石。

    当前铁矿石期货盘面震荡,但下行趋势不明显,加之当前处于需求旺季,钢厂利润有好转,但下游需求释放节奏不及预期,需求或有受限。短期钢厂低库存、高铁水的现状决定了其对现货采购的刚需维持。3)焦煤。尽管市场对焦煤整体偏空,焦煤期货在过去一段时间也明显弱于黑色整体走势,但是焦煤现货似乎展现出较强需求韧性。焦煤库存在较高供应下迟迟无法垒库,海外焦煤甚至已经开启反弹。短期焦煤是明显超市场预期的。

    有色:1)铜。本周铜价整体呈震荡下行趋势。当前状态缺乏较大的金融属性或者商品属性层面的驱动,短期铜矿发运有一定干扰,TC下行,长期来看,铜基本面良好。2)铝。本周铝库存持续去库,出库有所上升,迎来“金三银四”需求旺季,需求较前期有所好转。

    能源:市场避险情绪升温,原油价格整体大幅下挫。短期内欧美银行业风险短线或继续发酵施压,但油价存触底反弹空间。需求方面,对中国经济及原油需求预期向好,2 月起全球商业航班数便高位运行,与此同时,本周美国航煤、燃料油、馏分燃料油也开始步入去库阶段。

    化工:本周纯碱期价受宏观影响下挫,现价持稳。本周开工率有所下降,但产量仍处历史绝对高位。本周纯碱需求走淡,轻重需求分化。市场情绪表现不佳,按需采购为主,短期预期纯碱走势震荡为主。

    风险提示:政策调控力度超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境超预期、整体大盘表现不佳。

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