【新要闻】宏观周报：货币政策与流动性观察

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一周回顾

海外流动性方面，上周（2 月13 日-2 月17 日）海外主要央行的货币政策无重大变化。2 月14 日公布的价格数据显示，美国CPI 和PPI 涨幅均超预期。

前瞻地看，超预期的非农和通胀数据为美国进一步加息提供了基础，市场预期美联储在3 月加息50bp 的概率有所上升，但联邦资金利率期货显示加息25bp 的可能性仍超过8 成；欧央行方面，行长拉加德称3 月或再度加息50bp。

国内流动性方面，上周（2 月13 日-2 月17 日）狭义流动性边际趋稳。国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（2 月6 日-2 月10 日）上升0.32 至99.92。其中价格指标上升0.19 至98.81，贡献了总扩散指数变化的38.5%，数量指标上升0.59 至102.15，贡献了总扩散指数变化的61.5%。价格指数上升（宽松）主要受上周同业存单加权利率环比上行拖累；此外，尽管上周五DR 和R 加权利率显著上行，但上周资金利率总体仍较前一周有所回落，对价格指数构成支撑。数量指数上升（宽松）主要受上周央行MLF 净投放支撑；拖累主要来自央行逆回购缩量，带来短期流动性边际收紧。上周7 天逆回购净投放-1780 亿元（到期18400 亿元，投放16620 亿元）。

债券发行方面，上周政府债净融资1774.0 亿元，本周计划发行4085.2 亿元，净融资额预计为2548.4 亿元；同业存单净融资502.7 亿元，本周计划发行806.4 亿元，净融资额预计为-6409.4 亿元；企业债券净融资1636.7 亿元，其中城投债融资贡献约50.8%，本周计划发行791.9 亿元，净融资额预计为-1419.5 亿元。

上周五（2 月17 日）人民币CFETS 一篮子汇率指数较前一周（2 月10 日）下行0.17 至100.36，同期美元指数上行0.31 至103.88。2 月17 日，美元兑人民币在岸汇率较2 月10 日的6.80 上行约819 基点至6.88，离岸汇率从6.81 上行约783 基点至6.88。

风险提示：防疫措施出现反复，中国出现疫后通胀，经济复苏不及预期。

关键词： 计划发行 货币政策