投资策略点评报告：CHATGPT产业链与投资脉络整理

核心观点

1. Chat GPT 为AI 实现产业化的道路上里程碑事件，AIGC 产业链所涉及到的环节主要包含计算机（软件）、电子（硬件）、传媒（终端应用）；当前中国企业可参与的环节更多集中在：基础硬件、终端应用。

2. 新兴产业链的传导及下游应用的充分开发需要时间，过去十年4G 产业链中，传导顺序大致为上游设备商——运营商、移动终端——互联网应用，长周期看格局优秀的上游、终端应用环节的涨幅靠前。AIGC 中最受益的环节依旧是AI 操作系统、终端应用（待开发）。

【资料图】

3. 近期观点：（1）大势研判：疫情快速过峰，春节期间消费恢复良好，节后关注工业开工端，剩余流动性十分充裕，积极看好本轮春燥行情。（2）风格判断：从前期偏大盘价值转向均衡，等待后续开工数据验证。当前仍处信用修复前期，价值风格仍未结束。（3）行业配置：

短期关注信创、医药；调整后，地产链、运输链仍是全年传统行业中的重点推荐。

周度交流：Chat GPT 产业链与投资脉络整理

流动性+信用框架：（1）2023 年1 月社融数据来看，M2 同比增速上行、社融存量增速继续下滑，剩余流动性指标再度上冲，依然处于历史高位区间。（2）在年初较弱经济状态和复苏预期下，金融市场流动性预期依然不会发生变化。

市场风格：当前仍处信用修复前期，价值风格仍未结束。往后看，部分顺政策的优质成长方向的性价比在抬升。

我们的总结：（1）疫情快速过峰，春节期间消费恢复良好，节后关注工业开工端，剩余流动性十分充裕，积极看好本轮春燥行情。（2）风格上，当前仍处信用修复前期，价值风格仍未结束。往后看，部分顺政策的优质成长方向的性价比在抬升。

本周讨论：本周，近期关于人工智能及相关应用的尝试和讨论被推向舞台，本周通过简要拆分AIGC（人工智能创作内容的生产方式），分析相关产业链的关注点，供投资者参考。

Chat GPT 产业链与投资脉络整理：1）Chat GPT 为AI 实现产业化的道路上里程碑事件，AIGC 产业链所涉及到的环节主要包含计算机（软件）、电子（硬件）、传媒（终端应用）；当前中国企业可参与的环节更多集中在：基础硬件、终端应用。2）新兴产业链的传导及下游应用的充分开发需要时间，过去十年4G 产业链中，传导顺序大致为上游设备商——运营商、移动终端——互联网应用，长周期看格局优秀的上游、终端应用环节的涨幅靠前。AIGC 中最受益的环节依旧是AI 操作系统、终端应用（待开发）。

风险提示

1、疫情传播或病毒变异超预期；

2、近期地缘政治问题持续恶化。

关键词： 需要时间 移动终端 涨幅靠前