环球速讯：蓝色光标(300058)：积极探索AI在营销领域应用

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积极探索AI 应用，已有商业化落地

公司作为我国营销行业龙头，积极探索各类新技术在营销业务中的应用。从布局元宇宙伊始，AI 化即为公司的三条技术主线之一。目前已应用到AI 的业务包括销博特、分身有术、蓝标智播等。我们认为公司在营销全业务链条上布局完善，且积极探索新技术的商业化落地，并已取得一定成效，有望继续引领行业发展并推动自身降本增效。我们预计22-24 年归母净利润为-19.48/5.88/6.53 亿元，可比公司Wind 一致预期23 年PE 均值23X，考虑公司元宇宙及AIGC 业务布局领先、出海广告龙头地位，给予23 年PE 29X，目标价6.96 元，维持“买入”评级。

AIGC 已融合到多项业务中，并积极试用人机对话技术

AI 技术在公司业务中的应用主要有：1）从22 年开始，AIGC 生成提案中的部分内容，如参考场景等，节省大量时间，提升人效；2）22 年公司已实现使用图片生成模型的技术，3 分钟即可生产一个模型，节省数字人建模时间；3）通过AIGC 生成定制化的数字藏品；4）通过AI 生成视频脚本、人物形象、驱动交互，快速生成定制化的视频。同时公司正积极试用人机对话技术，自有虚拟人苏小妹已经介入AI 多轮对话，AI 作诗能力已经进入技术测试阶段，公司也在做其他人机对话产品的试用和调试。

22 年亏损主因资产减值等影响，主业随疫情防控政策优化有望回暖

22 年业绩预告显示：22 年预计归母净亏损18-22 亿元（21 年净利5.2 亿元）；22 年预计扣非归母净亏损15-19 亿元（21 年净利6.6 亿元）。亏损主因：1）因疫情等影响，资产组-数字广告暂估商誉&无形资产减值准备13.5-14 亿元；资产组-Madhouse 暂估商誉减值准备1.5-2.5 亿元；2）部分参投企业业绩未达预期，暂估减值准备1-1.5 亿元；3）投资的基金因受市场环境影响产生公允价值变动损失2.5-3 亿元。剔除以上影响后，22 年主营业务经营性利润为正，经营活动现金流净额超 10 亿元，随着疫情防控政策优化，公司业务有望回暖。

业绩短期承压，布局元宇宙和AIGC 业务，维持“买入”评级

公司业绩受疫情等因素短期承压，但公司元宇宙和AIGC 业务布局领先，商业化已逐步落地，有望进一步降本增效。考虑22 年暂估的减值准备及疫后复苏进度等，我们调整22-24 年归母净利润至-19.48/5.88/6.53 亿元（前值1.49/6.79/8.64 亿元），对应EPS -0.78/0.24/0.26 元，采用可比公司估值法，可比公司Wind 一致预期23 年PE 为23X，给予公司23 年PE 29X，对应目标价6.96 元（前值5.4 元），维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济疲软、元宇宙&AIGC 业务发展不及预期等。

关键词： 人机对话 公司业务 降本增效