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    债券周报:短端现券风险不大 长端做多策略建议止盈

    2023-02-09 14:15:10  |  来源:兴业证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    投资要点

    春节前 一周,国债期货市场的主线是对央行进一步宽货币预期的证伪,以及交易基本面进一步改善的预期,T 合约跌幅大于TF 和TS。春节后,投资者对春节假期的高频数据存在不同解读,债市开始演绎预期修复的路径。各品种国债期货明显上涨,其中T 涨幅高于TS 和TF。

    春节前一周,T 和TF 主力合约基差小幅走阔,春节后则明显收敛,TS 主力合约基差则整体维持低位。进入2 月,国债期货合约将面临主力合约切换,当前TS 合约移仓进度约为30.6%,TF 和T 分别为26.2%和26.6%。

    国债期货策略而言,综合考虑资金面、政策意图和基本面走势等各种因素,我们认为短期内以下2 个策略是较为合适的:

    1)资金面进一步收紧的风险不大,资金面波动后,短端(尤其是现券)可以适度博弈超跌反弹的价值。

    2)春节后T2303 的基差修复可能接近尾声。两会在即,市场对于稳增长政策的预期和交易也可能重新抬头,长端做多策略建议止盈。

    风险提示:央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期

    关键词: 国债期货 进一步改善 较为合适的

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