焦点资讯：天孚通信(300394)：业绩整体符合预期 新兴业务持续推进打开未来成长空间

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事件概述：1 月30 日，公司发布2022 年度业绩快报，2022 年预计实现营业收入12.06 亿元，同比增长16.77%，实现归母净利润3.99 亿元，同比增长30.16%，实现扣非后归母净利润3.63 亿元，同比增长30.78%。从Q4 单季度来看，实现营业收入3.16 亿元，同比增长18.56%，环比增长1.21%，实现归母净利润1.22 亿元，同比增长30.23%，环比增长16.77%。

业绩符合预期，下游数通市场景气度依旧，募投光引擎项目量产对业绩提供贡献：2022 年在疫情形势严峻多变的大背景下，公司积极协调物流与生产，确保订单的稳定交付，同时深入推行精益管理，持续寻求降本增效，2022 年营业收入和归母净利润预计分别实现同比16.77%和30.16%的增长。一方面下游数通市场景气度依旧，依托下游客户加快部署200G/400G 等高端光模块的契机，带动公司多条光器件产品线产品需求持续稳定增长。另一方面，募投项目“面向5G 及数据中心的高速光引擎建设项目”致力于垂直整合公司既有有源、无源光器件，开发光收发引擎的一站式整合解决方案，当前该募投项目已经实现量产提效，也为公司业绩的增长提供了一定的贡献。此外，公司境外收入占比在2022年上半年已过半，当前外销销售以美元为主，受益于美元汇率波动带来的汇兑收益的增加，也对公司利润也有一定的正向影响。

聚焦激光雷达业务，静待下游需求放量：公司依托现有成熟的光器件研发平台，凭借自身在基础材料和元器件、光学设计、集成封装等多个领域的专业积累，能够为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光器件产品，具备快速规模上量的交付能力。根据公司公告，公司为激光雷达厂商配套光器件产品目前进展较为顺利，2022 年四季度部分产品已经进入平稳量产，预计2023 年会有更大规模的交付和更多客户导入量产，公司全力配合客户提升产能保障交付。我们认为，伴随着激光雷达下游需求的持续放量，有望构筑公司的第二增长曲线，进一步打开公司未来的成长空间。

海外建厂持续推进，优化完善产能布局：公司积极推进海外产能布局，满足相关客户的需求。根据公司公告，当前海外建厂按计划稳步推进，预计2023 年海外工厂会投入运营。

投资建议：考虑到公司公告募投项目建设完成时间有延期，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为3.99/5.23/6.64 亿元，对应PE倍数为28X/21X/17X。公司作为国内稀缺的平台型光器件一站式解决方案提供商，无源业务实力强劲，有源与无源业务协同效应明显平台属性突出，新兴业务高速光引擎及激光雷达业务持续推进，公司成长动力十足。维持“推荐”评级。

风险提示：下游数通市场和电信市场需求不及预期，新兴业务的拓展情况不及预期。

关键词： 同比增长 激光雷达 持续推进